买质量好的公司，买蓝筹龙头公司。

        中证指数公司、国证指数公司几乎没有编制的横跨沪深市场的龙头指数。

        恒生指数公司编制的恒生A股行业龙头指数。

        恒生A股行业龙头指数通过总市值排名（ 50%） 、 净利润排名（ 30%） 、 营业收入排名（ 20%） ， 根据得分， 每个行业选出五只， 每只成分公司上限是10%。

        MSCI即美国明晟公司编制的MSCI中国A50指数。

         MSCI中国A50指数从十一个行业中，每个行业选出两只自由流通市值最大的公司，合计22只。然后再挑出来权重最大的28只公司，凑齐50只公司。

         这两只指数都是行业龙头和市值龙头，因子纯，不包含其他的因子。

          MSCI中国A50ETF是2020年11月初成立的，截至2023年7月21日，恒生A股行业龙头指数基金 VS. MSCI中国A50ETF的超额收益达到了16%左右。

          今年以来的收益一正一负。

          为什么都是行业龙头指数，分化却那么多呢？

          我们看看指数都是哪些成分公司组成。

          这两只指数有26只成分公司相同，即大约有一半的成分公司相同。

         如图，恒生A股行业龙头指数的行业分类清晰，成分公司数量固定，MSCI中国A50指数除了行业分布，还有市值分布。结果，只有恒生A股行业龙头指数中的工业行业的五只，MSCI中国A50指数完全匹配，其余的都不匹配。

          恒生行业龙头指数的行业均衡，纳入成长的新兴公司较慢；MSCI中国A50指数的大市值多一些，如果成长的新兴公司能够快速成长为大市值，则纳入能快一些。

          这也有利有弊，有利的是能快速成长，有弊的是成长行业需求端好，而供给端往往竞争激烈。

          长期恒生公司编制的龙头指数和MSCI公司编制的龙头指数，收益相差不多。

          最近恰恰是MSCI公司编制的龙头指数的成分公司，哪壶不开踢哪壶的行情。

          可选消费：

            美的集团和格力电器复苏，虽然经常PK，但是今年以来收益相近。

          可是限制MSCI指数不能纳入这些公司，因为超出比例限制。

          MSCI指数的分众传媒也很好，可是中国中免跌惨了，没能及时调出。

          信息科技：

          编制MSCI指数的限制纳入海康威视和中芯国际。

          亿纬锂能下跌惨了，阳光电源还算可以。

          今年以来的收益，恒生A股行业龙头又是略胜一筹。

          金融：

          恒生A股行业龙头指数按照市值，全是国有银行。

          不像MSCI指数按照自由流通市值，有招商银行和兴业银行。

          但是今年的行情特殊，国有银行反转，银行龙头下跌。

          MSCI指数的优势变劣势了。

          今年的行情是龙头公司分化，仿佛是给恒生A股行业龙头定制的。

          恒生A股行业龙头指数还有中国石油、中国移动、中国电信、华能国际、中国广核、工业富联，权重小，可是成分公司数量多，积少成多。

          但是，这种分化是不可持续的，就像蓝筹板块从辉煌到低谷，又出现了配置价值。

          这也是做价值投资的难点，穿越周期，同涨同跌还简单些，板块和策略分化，有了比较，穿越分化的周期难。

          所以多种策略组合配置，也可以从中精选优秀公司平衡组合。

          长期龙头策略还是能有优秀收益的。

         好公司、好价格。下期价值人生来比较一下红利类型指数。

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