上半年伴随着海外持续加息和地缘政治危机的演绎,市场风险偏好进一步回落,场内资金更青睐于少数政策预期向好或确定性较强的板块,行业走势分化较大且轮动速度加快,受益于AI加速发展驱动算力网络架构变革的通信行业领跑市场,“中特估”相关板块也有不俗表现,而消费板块则遭到市场冷落。上半年低估值,小市值因子持续强势,一季报披露之后市场开始关注业绩兑现情况和持续增长能力,与企业基本面相关度更高的分析师一致预期因子、成长因子超额收益出现修复。