二季度以来,市场先跌后涨,4月底迎来较大幅度反弹,走出了独立于全球资本市场的走势。主因在于国内疫情得到有效控制,市场开始定价新一轮的短周期复苏。从行业维度来看,高景气成长板块例如光伏、新能源车、半导体、军工涨幅较大,基本收复了前期跌幅;与此同时,受益于疫情复苏且前期调整较多的复苏板块例如汽车及其零部件、白酒、食品等板块也涨幅靠前。
从宏观视角看,国内经济整体处于疫后修复的复苏状态中。6月,中国制造业PMI重新达到50.2%,回到荣枯线之上,在可预见的未来仍有向上的修复空间。随着国内稳增长政策的加码,市场对经济恢复的信心逐渐升高,主要体现在两个方面:一是期待地产销售逐渐改善;二是预期社会融资规模放量并且中长期贷款结构有所改善。值得注意的是,海外宏观环境在高通胀的作用下依然充满不确定性,紧缩预期挥之不去。俄乌战争导致能源价格阶段性处于高位,另一方面美联储大幅度加息,全面收紧美元流动性。此外,国际政治局势经历着多边博弈的格局。美国和欧洲的PMI呈现明显的下行趋势。衰退预期叠加高通胀的背景下,全球股票市场难以走出调整趋势。总结二季度,我国宏观经济和股票市场在外部压力下,走出了独立向上的短周期复苏趋势。
报告期内,市场出现大幅波动,先是悲观情绪导致非理性下跌,而后探底回升。基金积极应对市场变化,调整投资策略。基金保持了较高的权益仓位,更看好成长风格。重点布局了以下几条主线:一是景气度高的电力设备与新能源板块,包括光伏、逆变器等;二是受益于下游需求旺盛的有色、化工领域的子行业。基金看好双碳背景下新能源的发展趋势。总体看,基金把握了投资机遇,在市场反弹中取得了较好的业绩。