2023年一开始市场表现较好,疫情政策放开后,经济短期恢复较好,反映在A股也是表现不错,尤其是和经济强相关的顺周期板块。但从一季度末开始,需求短暂的集中性释放后经济再度承压,进入二季度,市场之前较多期待的刺激政策并没有落地,经济整体运行稳健,但亮点不多,疫后复苏有序进行,服务业出行链回暖,消费低位企稳,降级现象明显,地产消费和投资继续探底,基建也不及预期。在这样的经济大环境下,市场表现不佳,看似热闹,热点频出,但轮动很快,持续赚钱效应不佳。
从基本面看,恢复较好的主要是受益于疫情政策调整的服务业和出行链,但由于疤痕效应,消费均价下降较多,导致企业增收不增利。市场整体的担心主要集中持续的通缩,在这个阶段,景气度投资暂时失效,市场并没有依据目前的基本面演绎。流动性方面又比较宽裕,在不信任基本面持续性的情况下,市场选择了“诗和远方”,炒作主题,并且快速轮动。