$招商产业债券A[217022]$

招商产业债券A一直以来是招商基金的头牌债券明星基金，是绩优纯债基金辈出的招商基金债券基金的典型代表！经过多年的发展，如今产业债的规模快突破两百亿了！

规模增长到一定程度，对绝大多数的基金其实都有一定影响。更具体的说就是指对超额收益的影响。

对于基金规模，平衡之星一般喜欢5～50亿，最好不超过100亿的基金。当然指数基金和易方达基金的主动管理型基金以及某些规模增长不太容易在短时间内会对业绩造成很大影响的基金除外。

产业债的规模突破50亿的时间比较早，在2019年的时候就做到了，并且此后长期限购，但营销做得好，规模和业绩一直处在相对温和上涨趋势当中。

如今，产业债的规模快突破两百亿了，这个规模对于一个散户持有人数较多的纯债基金来说，算是个比较大的规模了。

无论产业债过去业绩有多么优秀，平衡之星不敢说未来它的业绩就一定不会受到规模增长的约束，但基于过往大规模的基金普遍业绩越往后走超额收益会逐步钝化的现象，平衡之星决定再次扩大持有产业债的组合-颐享天年的债券基金数量。由原来的6只扩充到9只。其中，债券指数基金由原来的3只增加到4只。低波和中低波动的固收加基金由原来的4只增加到5只。经过本次调仓，组合共持有15只基金。货币，同业存单，短债，中长期主动与被动纯债，固收加全覆盖！作为一个货币加组合，15只基金，足够分散了，未来大概率也就控制在15只以内好了。

经过2021年以来股票市场的大幅下跌后，基金经理们目前也正经历着“去明星化”，而对一只基金的评价，平衡之星的文章也是凡是涉及具体基金的，也越来越不太喜欢去用很大篇幅去写关于基金经理的故事。

在平衡之星看来，一只真正优秀的基金，应该是即使中途换了人，但基金长期业绩依旧能保持较好回报！基金规模增长到一定程度，我们不能武断就说它未来收益一定会受影响，但基于常识，适当增加一些规模管控良好的基金也挺有必要的！