一季度,国内宏观经济稳步修复,官方制造业采购经理指数(PMI)连续3个月均位于荣枯线以上,显示宏观经济平稳向好。非制造业商务活动指数恢复更为强劲,这也很契合微观的感受。但是投资者对经济修复可持续性的担忧、对消费能力持续性的担忧、对外需走弱的担忧始终存在,信心仍显不足。国际经济环境方面显得比较纠结。美国及西方主要经济体通胀压力犹存,但消费主导下的经济韧性十足,因而加息动力仍在,但是金融领域的风险开始发酵,美国硅谷银行、瑞士瑞信银行、德国德意志银行先后出现流动性危机,尽管相关监管部门出手果断及时,但是仍不能断言危机已经解除。随着利率升至近些年来的高位,美联储加息进入尾声已成为市场共识。A股市场面临的宏观货币政策环境相对宽松,但是增量资金不足。在这种情况下,市场总体处于震荡之中,主题投资盛行。受到政策鼓励和事件驱动,人工智能概念持续受到关注,成为一季度最强的主题,甚至被冠以“革命性的技术”、“和因特网的诞生同样重要”,当然也值得我们重视。
报告期本基金仍主要持有消费类个股,在具备品牌优势的上市公司中挑选拥有创造超额利润能力的公司长线持有。报告期主要从消费场景恢复及估值吸引力角度适度调整持仓结构,增加了啤酒、医疗服务领域的配置。