最近的市场震荡加剧，既有内因经济复苏的预期也有外因美国加息的干扰。在此背景下，某些低波动的基金，风险收益性价比突出的基金，再次成为基民的新选择。

银河证券基金研究中心对基金的分类有很多，其中就有一类是按目标收益分类的绝对收益目标基金。我尝试从绝对收益类基金中挑选三年、五年都是五星评级，且长期年化收益率排在靠前的几只基金，对比测评下，看是否值得长期持有。

基金在精不在多，通过数据筛选，截止2023年3月3日，我们按最近5年年化收益率排序，选取最靠前的三只（同一只基金只选择A类），毕竟我们买基金，最看重的肯定是长期收益率。

这三只基金分别是中欧价值智选回报混合（166019）、易方达瑞享灵活配置混合(001437)、银河灵活配置混合(519656)。

下面主要就从历史收益率、基金经理的投资理念、持仓风格、机构持仓占比等多个维度比较下这三只基金。

1、历史收益率

如上图，截止2023年3月3日，中欧价值智选回报混合自成立以来的累计涨幅是460.80%，自成立以来的年化收益率是19.22%。

易方达瑞享灵活配置混合自成立以来的累计涨幅是250.90%，自成立以来的年化收益率是17.73%；

银河灵活配置混合自成立以来的累计涨幅是263.40%，自成立以来的年化收益率是15.31%；

由于成立时间有早有晚，上图再把这三只基金放在同一时间段比较最近5年的业绩情况。

中欧价值智选回报混合最近5年的累计涨幅是180.99%。

易方达瑞享灵活配置混合最近5年的累计涨幅是147.96%。

银河灵活配置混合最近5年的累计涨幅是78.40%。

综上所述：无论是比较历史年化收益率还是最近5年的总回报率，中欧价值智选回报混合都是表现最好的一只。

2、既然都是主动基金，那当然少不了对比基金经理

中欧价值智选回报混合的基金经理是袁维德，金牛基金经理，2011年入行，至今已有12年从业经验，师从价值派老将曹名长。2016年12月开始独立管理基金，至今有6.23年的投资管理经验，历经牛熊转换，心态已然是位投资界的老司机。

他的投资理念是偏向价值，但又不纯粹价值。他是这两年跑出来的价值派黑马，从传统价值理念结合自身实践后，进化出一套属于自身，适合自身的新型价值派理念。

他认为价值与成长并不冲突，价值股涨多了或估值高了也就会失去价值，而成长股跌多了或估值低了同样也会具有价值，这就是他独特的新型价值理念，坚守低估，兼顾成长，并且通过深入研究优质公司被低估的原因，精选短期低景气但不影响长期成长空间的优质公司。

易方达瑞享灵活配置混合的基金经理是武阳，2011年7月入职易方达，至今已有12年，2015年8月开始担任基金经理，至今也有7.63年的基金投资管理经验，历经牛熊转换，心态已被千锤百炼。

他的投资理念主要是通过研究宏观经济不同发展阶段的主线变化，并判断行业所处的生命周期位置，选择那些未来有较大成长空间同时当下又可能处在困境的行业和个股。

简单理解就是喜欢选择那些当下处在困境未来可能反转的行业和个股。

银河灵活配置混合的基金经理是石磊，2014年加入银河基金，至今已有9年，2019年开始担任基金经理，至今还只有3.92年的基金经理从业经验，虽然经历了一轮短暂的牛熊转换，但要想成为基金界的老司机，心态仍需多多磨练。

他的主要投资理念是通过自上而下选行业，自下而上选个股，同时特别关注企业估值，喜欢在企业估值便宜的时候买入，耐心等待估值修复和企业成长。

综上，基金经理管理年限最长的是易方达瑞享灵活配置混合的武阳（7.63年），其次是中欧价值智选回报混合的袁维德（6.23年），而银河灵活配置混合的石磊管理经验最短，心态有没有成为老司机还有待市场的考量。

三位基金经理的投资理念也各有千秋，武阳喜欢困境反转；袁维德对深度价值进行了升华，增加了对估值的容忍度，在价值中加入了更多成长因子，价值兼顾成长，既能控风险，又能增加爆发性；石磊是接近深度价值派，对估值的容忍度非常低，喜欢低估值。

3、风格决定持仓，持仓决定收益

根据基金四季报计算，中欧价值智选回报混合的前十大持仓股的PE是20.41倍，略高于价值股，但却远远低于成长股，PB是3.96倍，而代表公司赚钱能力的ROE却高达19.39%。

查理芒格曾经就说过：投资一只股票，长期的收益率就是接近于企业的ROE。延伸到股票基金，长期持有一只基金的收益率也就接近于股票仓位的平均ROE。

易方达瑞享灵活配置混合前十大持仓股的PE是 -17.25倍，PB是3.84倍，而代表公司赚钱能力的ROE是-22.27%。

从持仓股的估值指标也就可见一斑，易方达瑞享灵活配置是只博弈困境反转的基金，追求的是买在困境，卖在反转，这很显然是有悖于价值投资理念的。

银河灵活配置混合前十大持仓股的PE仅仅13.41倍，估值非常非常低，PB只有1.79倍，而代表公司赚钱能力的ROE是13.31%。

从持仓股的估值指标可以窥视到基金经理非常非常在意估值，持仓股票都是估值非常低，安全边际比较高的，实际情况也的确如此，去年4月市场遇到黑天鹅时，银河灵活配置混合的回撤幅度比较有限，抗跌性好。

综上：中欧价值智选回报混合的持仓最符合长期持有的价值理念，而且增加了成长因子，成长性更高，爆发性更强。易方达瑞享灵活配置的持仓属于博弈困境反转，博弈成功回报较高，但如果博弈失败，风险也会较大，不太适合追求稳健的投资者。银河灵活配置非常非常看重估值，持仓都是低估值品种，安全边际高，但爆发性就会减弱。

4、机构帮你选

机构持仓占比是机构认可度的一种体现，根据2022年的半年报显示，中欧价值智选回报混合的机构持仓占比是45%，易方达瑞享灵活配置混合的持仓占比是78.33%，银河灵活配置混合的机构持仓占比是15.94%。

综上：机构认可度最高的是易方达瑞享灵活配置混合，常年占比在70%以上，其次是中欧价值智选回报混合，机构占比经常在半数以上。

这两只都是经过机构严挑细选出来的重仓基金，机构跟我们的目的是一样的，买基金都是为了收益，但选基金，那肯定还是机构的眼光更毒辣，更有效。

5、其它特色指标

考量基金的维度有很多，但最精华的除了历史收益率之外，剩下的就是上图这几个关键指标。

回撤率和波动率影响持有体验，卡玛比率和夏普率体现的是基金性价比，而超额收益率直接影响我们的持有收益率。

综合比较后，性价比最高的是中欧价值智选回报混合，虽然需要多承担点波动，但带来的回报率却是最高的，也就是夏普比率性价比最高。

如果追求稳健，那当然是银河灵活配置混合，回撤幅度最小，波动率最低，但收益率自然也最低的，这样一看，性价比反而不高。