过去一周，红利投资再度回到聚光灯下。国内发布3月经济金融数据，3月CPI同比、信贷社融数据整体环比趋弱，或受经济数据增速短期换挡影响，近期市场资金又切换回了红利板块。同时，值得关注的是，资本市场新“国九条”重磅发布，其中对进一步规范和优化分红方式提出了明确指引。收益领先叠加政策利好，让红利投资策略广受投资者青睐，那么，当前的红利高股息行情走到哪了，红利策略是否会成为未来的投资新范式呢？ 

上市公司分红情况稳步改善，红利投资方兴未艾

近期，红利投资收益相对全市场再度显著走高，从指数累计收益率来看，2024 年 4 月1-18 日，中证红利全收益指数相对于中证全指全收益指数高 7.1%，红利投资再受青睐。

从上市公司分红情况来看，分红水平与连续性双增，为红利策略的稳定性奠定了良好基础。分红水平方面，近年来，A 股市场分红公司数及分红金额均有提升，2023 年进行分红公司的数量超 3500 家，分红总金额超 2 万亿元；在分红连续性方面，2023 年，连续五年支付红利公司数量超 2200 家，是 2013 年同一口径数量的 3.4 倍。红利投资热度有望带动公司分红意愿进一步上升，红利策略的选择空间稳步拓展。

新“国九条”发布，政策为红利投资策略厚植布局土壤

2024 年 4 月 12 日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下称新“国九条”），新“国九条”的发布明确了中长期我国资本市场的发展方向，其中要点包含进一步规范优化分红方式、激励分红适度的公司、鼓励保险资金参与长期股权投资等。沪深交易所也配套发布新规征求意见，2025 年起（考察 2022—2024财年）将多年不分红或分红比例偏低的公司纳入 ST 情形。在接连的政策驱动下，红利投资思潮或将继续强化。

资产配置上仍需保持红利思维，关注“红利+”策略

低利率时代，红利策略仍具有攻守兼备的配置价值。当前红利策略相对估值仍在低位，截至 2024 年 4 月 18 日，中证红利指数市盈率相对万得全 A 指数的比值处于 2010 年至今的 30%历史分位数水平，具有一定估值性价比。 

然而，在经历 2023 年以来的波动上行之后，不少此前“错失”红利策略的投资者或 担忧“追高”红利投资的风险，在此背景下，“红利+”策略存在一定演绎空间。如“红利低波”策略中，低波动意味着股价具有良好的韧性，成为一些资金在市场持续低迷或波 动期间的“避风港”，具备“红利低波”属性的资产防御属性凸显。在收益领先与政策利 好驱动下，“红利+”策略有望迎来长期估值重塑。

$富国中证红利指数增强C(OTCFUND|008682)$

$富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C(OTCFUND|019261)$

$富国中证银行指数(LOF)C(OTCFUND|013330)$

$富国中证价值ETF联接C(OTCFUND|007191)$

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