听说买啥啥崩的某基金大能开始买红利基金了,估计不少红利仓位重的朋友和我一样瑟瑟发抖,赶紧来好好看一下。
分长期和短期两个视角。
1长期角度
之前我多次分析过,中证红利长期表现较好,主要靠的是两点:
一是高分红,中证红利长期股息率大约在4~5%,这是直观的投资收益;
二是根据指数编制规则调仓时高抛低吸,调入估值低的高股息率股票,调出估值低的低股息率股票,调仓后指数估值下跌,持仓期逐步回升,带来指数的上涨。
至于上市公司业绩增长方面,由于高分红股票大都成长慢,对指数的贡献较小。
股息率本身也是估值指标的一种,因此,对于长期投资而言最关键的就是估值!
这里有两张过去十年中证红利的市盈率变化图:
一个是指数官方发布的市盈率数据,虚线标出了当前市盈率为6.6。
虽然数值上有出入,但有一点是相同的,就是目前的估值相对历史处于较低位置。
从股息率角度,当前的指数的股息率为5.4%,处于历史较高水平。
因此,从长线角度目前的中证红利依然是比较便宜的,如果考虑未来利率保持低位,目前的中证红利还是有长线投资价值的。
2.短线角度
一个指数太火的时候,太多资金进入容易导致短期涨幅太多,前期持有的获利卖出,可能导致行情的反转。
因此,需要关注交易的拥挤度,这里我用三个指标来衡量。
指数和市场的估值比
这其实是一个中线指标,即指数的估值和市场的估值的比,衡量相对于市场,指数是贵还是便宜。
目前来看,处于近3年来居中的位置,中证红利相对市场还不算太贵。
指数和市场换手率之比,衡量指数相对市场的交易热度。
图中蓝线是换手率比,虚线是指数相对市场的累计超额收益走势,可以看到,换手率比的峰值和累计超额收益率的峰值有较好的对应关系,即指数相对市场出现换手高峰之后,往往伴随着后面短期跑输市场。
值得注意的是,目前就处于高峰。
指数和市场的交易额之比
类似于前面的换手率比,这个指标从成交额的角度衡量指数的交易热度,目前同样处于高位。
因此,目前中证红利交易比较拥挤,短线出现回撤的可能性较大。
总之,长线不贵、短线过热,中证红利还能不能拿,主要还是取决于你的投资周期是多长。
最后,还有一个风险大部分人没有注意到。
由于股票大都在年报发布后分红,目前的股息率计算主要用的是去年5、6月份的分红数据,即目前看到的股息率实际上是基于2022年盈利的分红,由于2023年公司盈利普遍不理想,今年年报后的分红有可能下滑、股息率被动下降。
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