#震荡市理财优选#近期人民币在美元走强背景下波动有所放大且呈现了一定的贬值，但从年内大方向上看，考虑出口当前韧性支撑、海外发达经济体货币政策潜在转向。美元的短期波动，以及近期人民币的贬值，并不会成为核心扰动，年内货币政策仍有放松空间，投资者在债市调整阶段适度增配债券。 “资产荒”指数较上周小幅下行，政策当前维持定力，3月高频数据开始走弱，供给来临前债市重回顺风行情。债券市场当前的限制在于赔率不足，金融机构资产负债倒挂，但在供给冲击前，胜率仍然站在债券这一边。年初以来中外债市表现再度分化，海外利率重新抬升，中国利率则在地产修复仍面临一定挑战、金融机构缺资产、央行进一步降准释放流动性等背景下快速回落，也就使得中国债券在年初以来的资本利得吸引力要高于海外多数经济体。 截至2024年2月，我国社融存量385.7万亿元，其中人民币贷款和外币贷款合计243.1万亿元，占社融存量比例达到63.0%，企业债券和政府债券分别为31.5 万亿和70.7万亿，合计占比为26.5%，远低于信贷。债市的表现反映出对市场参与者担忧经济数据的说服力，并且判断政策保持定力将延长债券牛市的持续时间。 人民币汇率不具备大幅贬值的基础，境外资金仍然会进一步增持中国债券，货币政策将会与财政政策进行配合，在政府债券发行集中时点，保持流动性合理充裕，保证政府债券顺利发行。骑牛看熊认为当前人民币债券相对其他经济体券种的性价比优势仍在，年内境外资金的增持趋势可能仍会延续，边际利于债券供给、尤其是政府债券的消化。 当前市场对人民币年内升值预期较强，从公开数据来进行分析，通过外汇远期和掉期市场进行锁汇，同时买入人民币债券的综合收益也比较可观，尤其是配置短债+锁汇的组合能为境外资金提供相对稳定、甚至高于同期限美债的收益。 2024 年以来在“打击空转”背景下，资金利率并不低，债市杠杆一度走低，叠加国开活跃的借贷集中度较国债上升更明显。骑牛看熊认为法定存款准备金率仍有下降的空间，不排除今年还有降息和降准的可能。贸易顺差持续、“一带一路”建设和区域协同发展、人民币国际化进程推进等宏观层面的诸多因素，也为境外资金增持人民币资产提供了有力支撑。 从底层逻辑看，当前支撑债市走牛的核心逻辑并未改变，利率保持低位而不反转的可能性较大。骑牛看熊认为经济复苏斜率未见显著抬升，社会融资需求大幅回暖的可能性不高，“资产荒”仍将持续，客观上限制了债市回调风险，央行对于银行体系流动性水平仍给予较高关注度，且更加关注政策工具实施效果。 在股债的配置时钟下，全球债券价格整体走高，并带动了相关固收类产品的资金净流入，从中长期来看，全球债券类基金净流入的增多也会相应带来部分被动资金对人民币债券的增持。骑牛看熊认为人民币的贬值反而会增加人民币债券吸引力的提升，当前中国名义利率低于多数海外发达经济体，但实际利率则要高于绝大多数经济体，持有人民币的性价比更高。 在市场不明朗的行情走势下，骑牛看熊会选择债券产品进行配置，比较方便的就是债券型基金，目前仍然处于牛市行情中。2024年1季度在降准后，仍然有可能会通过降息来刺激经济，那么债券市场可能会迎来一波2024年的牛市行情，要注意政策所导致的债券市场出现变化。 做投资把风险放在第一位，这是恒久不变的真理。在风险来临前，做好资金配置，这才是力挽狂澜的关键。对于繁忙的上班族没有时间去进行研究，也没有足够多的经验去进行分析，这时就应该合理分配手中的资金，进行债券基金投资。投资者应该让“睡后收益”来增加自己的资本，等到行情转暖后再来选择其它标的进行投资。 骑牛看熊认为投资者可以选择诺德安鸿纯债C(021076)： 1.诺德安鸿作为一只纯债基金，当前主要以信用债做底仓、利率债等品种做波段，收益大部分来源于其信用底仓，同时利用利率债等交易较为活跃的品种，做一些波段交易来力争增厚收益。 2.诺德安鸿纯债不投资于股票，也不投资于可转换债券、可交换债券，债性纯正，长期表现较为稳定。 3.诺德安鸿纯债A作为市场中纯债基金的佼佼者，近两年银河证券同类排名TOP 4% 4.诺德安鸿纯债C申赎相对于诺德安鸿纯债A来说更加灵活便捷，单笔认购金额仅10元起，并且申购0费率，持有90天及以上免赎回费，同时不设有持有期和锁定期，采用开放式运作灵活申赎，具备较高流动性，能够满足投资者日常闲钱理财的需求。 因此对于想要进行闲钱投资理财的投资者来说，这部分用于投资的资金更多是追求稳健的收益，风险偏好较低。
