#布局资源品#2021年到2023年中信一级行业涨幅前三的行业是煤炭、石油石化、有色金属，分别涨了92.79%、16.22%、13.59%，也就是说涨幅排名前三的行业全部是上游资源品的行业。同期沪深300指数却跌了34.16%，相较之下，资源品的超额收益较为突出，2024-2025年大宗商品有望展开一轮新的主升浪行情。
美国经济放缓趋势显现，通胀压力持续，美国软着陆预期或逐步减弱，滞胀风险正逐步发酵。基本面预期发酵叠加通胀预期抬升，这也是导致大宗商品通货膨胀地关键一环，2024年预计全球货币环境由紧向松转变、国内经济逐步修复，有色金属板块或将迎来超额收益。国内工业金属价格受到“万亿超长期国债”的发行预期提振，保持上涨态势，预计短期金属价格波动将放大。
骑牛看熊对于上游资源品主要是看好这4个方向：
1.金属铜。4月国内库存表现整体弱于季节性水平，主要由于铜价上行节奏较快下，下游短期调整采购节奏所致。从中长期来看，铜供应端瓶颈仍存，随着全球制造业需求加速复苏，铜基本面供需格局长期向好。国内需求逐步回暖，海外新兴市场工业化提速，全球精铜长期需求空间打开，铜精矿紧缺持续发酵，原料端支撑渐显。
刚果(金)COMMUS 铜钴矿暂停运营，海外供给扰动加剧，我们认为当下铜面临供需双弱的情况，铜价高位震荡的背景下，强预期弱现实的现状将加大铜价的波动，建议关注海外滞胀经济对铜全球库存的影响情况。原料端供应紧张趋势未减，冶炼厂后期生产减产预期依旧存在。
2.金属铝。当前铝锭厂库基本已回落至较低水平，五一长假临近，下游节前备库刚需支撑出库节奏，铝锭去库加速，同时进口窗口持续关闭驱动国内去库节奏，海外需求仍表现向好。国内方面光伏订单生产有转好迹象，合金铝杆现货市场成交明显回暖，终端需求向好趋势持续。政策推动经济预期持续向好，与国内经济相关的工业金属价格有望回升。
本周海外铝价回落明显，主要市场已充分消化俄铝被禁的实际影响，国内3 月光伏新增装机为9.02GW，同比下滑 32.13%，终端消费的下滑预期使得沪铝小幅下跌，预计铝价短期维持震荡走势，长期需进一步观察经济的复苏状况。
3.原油。全球石化行业资本开支不足叠加OPEC+依然存在减产挺价意愿，预计未来原油供给端增长有限，即便需求下调，原油生产国仍有能力将原油维持在供需紧平衡的状态，受益于油价维持在较高水平区间内。在OPEC+减产、全球供给偏紧，以及地缘紧张局势等因素影响下，国际油价有望维持高位震荡。
从中长期来看，全球原油市场受地缘局势影响波动，中东紧张局势升级推动油价上涨；美国就业数据强劲，显示潜在的石油需求增长；墨西哥限制原油出口支撑油价。未来随着地缘紧张局势的持续和供应担忧的加剧，预计国际油价可能继续保持上涨趋势，原油需求达峰尚需时日，未来3-5年仍将维持增长。
4.黄金。中东局势缓和使得黄金避险属性得到弱化，海内外黄金价格迎来回调。美国第一季度实际GDP 年化季率初值录得1.6%，低于预期的2.4%；美国第一季度核心PCE 物价指数年化季率初值录得3.7%，高于预期的3.4%。此外由于美国通胀数据重新抬头，美联储降息预期大幅降低，预计短期黄金价格将维持震荡。
2024年降息预期逐步发酵，美元信用体系走弱，全球黄金储备持续提升，黄金中枢有望持续抬升。从中长期来看，黄金价格依旧坚挺，核心是降息确定性的定价，需密切关注后续美国非农数据。此外短期中东、俄乌、以伊地缘局势紧张催生避险需求，全球各国央行资产配置中黄金的地位不断上升，央行购金持续增加，继续坚定看好未来金价上涨。美降息趋势确定性高，叠加避险继续带动全球央行增持黄金，趋势大于节奏，长期仍有绝对收益。
2024年以来，受到地缘政治溢价，叠加宏观利率及行业政策影响，资源品供需趋紧，进而推升资源品价格并使其维持在高位。目前看国内经济复苏、美联储降息、上游资源供应扰动的逻辑将持续存在，有色金属大宗商品价格有望维持上涨趋势，有色金属行业景气度或将继续上行。
当前美国滞胀叠加海外地缘政治风险抬升，各国央行长期购金规模有望持续增长，黄金长期投资价值体现。金属价格上涨背景下，关注产能释放拐点的优质龙头长期来看，再生金属高度符合碳中和以及我国金属资源内循环的长期发展战略方向。中短期来看，关注企业前端产能释放以及后端深加工的项目进展。
2024年一季度国内经济复苏与美联储降息临近驱动有色金属大宗商品价格上涨，主动权益类公募基金大幅增持了A 股有色金属行业，对有色金属行业的持仓占比创下了14 年以来的新高。主动权益类公募基金2024Q1重点加仓了工业金属与黄金板块，且对板块核心资产、龙头个股的持仓更加集中。稀缺资源方面，有色金属和石油石化等具有资源禀赋行业仓位均获得大幅提升。
骑牛看熊来测评一下万家双引擎灵活配置混合C(020199)：
1.基金概况
该基金是混合型-灵活的基金产品，发行日期：2008年5月7日，基金公司：万家基金
业绩比较基准：沪深300指数收益率*60%+上证国债指数收益率*40%
本基金的投资目标：本基金通过股票、债券的有效配置,把握价值、成长风格特征,精选个股,构造风格类资产组合。在有效控制风险的前提下,谋求基金资产的持续稳健增值。
2.四分位排名
从四分位排名来看，整体表现还是不错的，值得一提的是在“近1月”、“近3月”、“今年来”都是表现“优秀”；“近1周”表现不佳，业绩排名位居同类型基金产品的前列。
短期来看，市场对于美联储年内开启降息的时点预期不一，大宗商品在大幅度上涨后出现了明显的回调走势，这也是导致近期大宗商品类的基金产品表现较差的原因之一，但是从全球避险情绪来看，大宗商品依然是今年通胀上行不可或缺的“领军人”！
3.基金持仓
从2024年1季度的基金持仓比例来看，占到总市值的比例相对均衡，这也说明该基金产品是一只相对平衡型的基金产品。值得注意的是2024年1季度紫金矿业、中远海能、洛阳钼业等标的持仓比例超过5%，从侧面也说明基金经理比较看好大宗商品中的原油、矿业、黄金，也是目前涨幅比较大的几个品种，而且狠抓龙头不松手，整体来看对于黄金的布局比例相对较大。
4.基金经理
叶勇基金经理学历杠杠的，一直以来都是以混合型的基金产品为主，值得注意的是名下大多数产品的任职回报是明显强于“同类平均”收益。投资混合型的基金产品可谓是驾轻就熟，投资者完全可以信任它的操盘能力，就看之后是赚多赚少了！
5.基金经理理念
万家双引擎基金经理叶勇在季报中写到：按照采掘行业资本开支周期的特征，2020年或是供给大周期的拐点，动力煤价格在2021年1月往上破千不过是背后大周期力量作用下之必然。
站在2024年初的时点看，新一轮大宗商品行情或已启动，尤其是在全球库存周期和制造业PMI触底回升、中国库存周期见底上行的需求助推下，2024-2025年大宗商品有望展开一轮新的主升浪行情。
6.混合基金优势
混合基金会根据资产投资比例及其投资策略进行分类，通常会偏股型基金(股票配置比例50%-70%，债券比例在20%-40%)。混合型基金既可以是激进型的操作模式，也可以是保守型的操作策略，属于是风险适中的投资理财产品。混合型基金在基金经理的操盘管理下，在大行情较好的时候有望超过股票型基金的收益，在大行情较差的时候又能比低风险类的货币型基金产品收益更高，可谓是一款“进可攻退可守”的理财产品。
7.C类基金手续费
投资者要注意下C类基金在持有7天以上卖出是没有手续费的。
如果投资者还找不到如何选择基金产品，还想着如何“抄作业”。对于基金产品，可以考虑$万家双引擎灵活配置混合C$ ，这也是目前上市的同类基金中表现较好的。基金公司的实力是大家有目共睹的，优秀的基金经理保驾护航，再加上产品本身的优势明显，可谓是一举两得的投资标的，也是大家可以在之后行情中进行资产配置的品种，相信年底大家一定能满载而归！
与此同时，2024年是公认的“降息年”，美联储加息进入到尾声，随着降息号角的吹起，企业分红将会增多，这也有望迎来新一轮的上涨契机，可以关注该基金在之后的趋势性拉升行情，现在正是配置最佳时机！
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