#报蛋赢好礼#打卡28天，富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接E(019596)今日收蛋4个，该基金最近都是大蛋，还有不少恐龙蛋，可以多看看适当参与。

当前债券收益率处于历史低位，已经反映了较大幅度的降息预期。即便政策利率下调，对债市利好有限。当前债市收益率与主要银行及险资表内负债成本接近倒挂，使得银行及险资资产扩张动力减弱，防空转之下，银行及险资融资供给可能减少，与真实的融资需求达到新平衡。

　4 月政治局会议要求“及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度”，预计后续政府债券发行进度将提速。未贴现银行承兑汇票可能受表外票据转表内的影响。地方政府化债的推进短期内将继续制约城投融资，从而影响企业债券。

中长期来看，债牛行情依然不改。由于人口结构及数量的历史性变化，经济潜在增速可能下行，国内总需求需要利率下行来提振。中长期来看，债券收益率可能趋势性下行。

@富国基金管理有限公司