兔年春节后，A股进入3300点拉锯战。
有小伙伴称：最近行情略显无聊，板块轮动实在太快，不知道该如何把握后疫情时代的投资机会。
投资市场，向来是风云变幻，周期轮回。上至宏观经济周期、货币周期、信用周期等，下至产业周期、企业经营周期、投资者心理周期等，无所不包。
这么多周期嵌套，如何才能基于价值投资的理念，最终和企业一起获得成长，同时也能获取市场的超额回报，可能是每一位优秀的基金经理需要思考的核心问题。
老司基发现，近两年随着以消费、医药为代表的赛道股进入持续调整，不少明星基金经理业绩泯然于众人，而一些带有鲜明“中观产业投资”标签的基金经理开始崭露头角。他们擅长从中观产业视角入手，通过具有前瞻性的研究，把握住时代最强壮的产业周期，挖掘出行业爆发时实现高速增长的细分龙头公司，收获了不错的超额收益。
今天，老司基就帮大家找到这样一位宝藏基金经理，他的投资方法就是基于中观产业趋势研究，以中长期行业景气度为基准，全市场挑选竞争格局优秀的公司，并且从中掘得了金矿。
他，就是国泰基金“高端制造一哥”、产业投资达人——王阳。
Wind投资经理指数（偏股型）显示，截至2023年3月7日，王阳任职公募基金经理4年多来的总回报为178.69%，同期沪深300指数上涨23.9%，任职总回报是同期沪深300涨幅的7.5倍，超额收益显著。其任职年化回报高达26.79%，也远超同期沪深300指数5.09%的年化回报。
数据来源：Wind，截至时间：2023年3月7日
选股能力突出，中长期业绩亮眼
王阳，具有12年证券从业经验，基金经理任职超4年，现任国泰基金ESG小组负责人。Wind数据显示，截至2022年底，王阳管理的基金总规模111亿元。
王阳曾在平安资管工作，先后担任信用债研究员，煤炭、电力、新能源行业研究员、投资经理等，拥有丰富的绝对收益组合和相对收益组合投资管理经验。2018年7月加入国泰基金，陆续管理了国泰智能装备、国泰智能汽车等5只基金。
他专注中观产业研究，选股能力突出，重点围绕制造业升级、消费升级、新兴产业进行布局，管理的两只产业投资产品业绩亮眼，深受机构投资者认可。
海通证券显示，截至2022年底，王阳管理的国泰智能汽车A（001790）任职总回报高达184%，任职年化回报达36%，该基金近3年、近5年的收益排名均位居同类前10%。他管理时间最长的国泰智能装备A（001576）业绩表现同样不俗，自2018年11月管理以来，任职总回报达到169%，任职年化回报达27%，近3年、近4年和近5年业绩均稳居同类前15%。
专注中观研究，寻求领先视角和差异化
出色的业绩背后，是王阳多年投研经验的厚积薄发。
“作为权益型基金经理，我们要有宏观的视野，自上而下去判断，宏观的经营周期，以此来判断中观的产业周期。”王阳表示。
深入的产业研究会让人看得更清楚，看得清楚才能拿得住。王阳认为，短期消息面维度的风险或者利好，有可能对短期股价有影响，但拉长时间看，实际效果一般。王阳更注重和优秀公司长期交流、跟踪，在产业变迁中一起成长。
对于如何买在行业起涨点，王阳有自己独到的心得，主要包括两个方面：
一是，以研究为前提，寻求领先的视角和差异化。王阳分析指出，对于宏观经济周期的判断，在1-2年内做1-2次的判断是足够的，大的经济环境周期、利率周期，不会在短时间内对实际的投资操作有很大的影响。经济的启动与衰减，是一个循序渐进的过程，他更多还是从中观的产业出发，挑选出能穿越经济周期、产业周期的公司。“基金经理要做好研究，以专业的视角去发现，还没有或者是即将到来的一些产业机会。近两年，我不少重仓标的，并不是市场上大家耳熟能详的一些公司，这么做并不是说我要与市场不同，而是通过差异化，力争去获得更好的超额回报。”王阳表示。
从2019年以来，新能源车板块的长期逻辑叠加企业的业绩兑现，给该板块带来了不错的投资机会。在国泰智能汽车A这只产品中，王阳将仓位集中在产业链两端，一端是矿产资源，一端是偏下游的整车、电池，他认为新能源车的中游制造处于哑铃中段。在产业链两端，他挑选产业中产值最大和增速最快的公司，获得了不错收益。
王备管理全市场宽基的能力，国泰智能装备A的持仓以高端制造行业为主，是一只全市场宽基。从该基金近5年的行业配置来看，包括电力设备与新能源、家电、机械、电子、计算机、汽车等多个板块，长期持有，偶尔会有行业轮动。历史重仓个股中涉及9个行业，其中6个行业匹配高端制造主题，行业风格突出且稳定。
国泰智能装备A近5年行业配置变化情况
数据来源：Wind，截至时间：2022年6月30日
老司基发现，王阳在国泰智能装备A的持仓结构并非一成不变，历史上不乏成功的行业轮动案例。2020年Q2-Q3，家电行业在连续上涨之后开始震荡，这段时间王阳降低了家电行业的配置，增配了电力设备与新能源，充分享受了后期新能源板块的大幅上涨，并在2020Q4期间，重新加仓家电，降低了上涨乏力的电子行业仓位。另外，2019Q1和Q2，王阳曾配置汽车板块，并在2019Q3全部转配计算机板块，较好的捕捉到了后续的计算机行情。
国泰价值精选A（005726）是王阳管理的另一只全市场基金，从近几年的历史持仓来看，既有高端制造优质个股，也有消费龙头公司。行业配置上，电力设备、医药生物、轻工制造、家电、食品饮料、交通运输等均有长期配置。以医药行业为例，在2019Q4、2020Q1成为Top3的重仓行业，并在后期逐渐减仓，较好参与了2020年上半年的医药行情；轻工制造、家电板块在2019Q4-2020Q4为王阳的重仓行业，期间上述两个行业在全市场行业涨跌幅中排名靠前。
国泰价值精选A近5年行业配置变化情况
数据来源：Wind，截至时间：2022年6月30日
二是，在趋势投资中，理性的对公司价值定价。王阳觉得，价格是围绕价值进行上下波动，在群体性市场情绪极端时刻，往往带来价格的大幅高估，或者价格的大幅低估。理性思考的前提和基础是对历史数据不断学习和理解，“数据”包含但不限于行业运行数据、公司经营数据、估值体系变化的数据等，以相对合理的“胜负概率”区间数据来预测和计算未来所获得收益，以对行业和公司的价值进行相对定价。
值得一提的是，多年的信用债研究经验使王阳在关注企业成长性的同时，注重对企业风险的把控，重视组合构建的稳健性。具体操作上，行业分散，个股集中，每个细分领域很多时候只买一个龙头公司。结合一定的宏观判断，调整组合结构，做好回撤控制。
精选产业双擎驱动，2023年全新出基
老司基注意到，拟由王阳和邱晓旭共同管理的全新产品——国泰产业精选一年封闭混合基金（A类：018073，C类：014239）将于3月20日起重磅发售。这是一只混合型基金，股票仓位不低于60%，其中港股通标的上限为股票仓位的50%，属于2023年国泰基金主动权益开门红之作，精选产业助力投资者把握市场调整后的长期布局机遇。一年封闭运作，有利于基金经理制定中长期投资策略，把握长期机会，也能帮助投资者“管住手”，避免因市场波动而追涨杀跌。
除了王阳，另一位基金经理邱晓旭来头也不小，是扎根产业的医药投研专家。邱晓旭为中科院博士，13年深耕“医药科研+产业”，7年医药行业投研经验，拥有多项国家/全球专利及新药/试剂领域创业经验，担任基金经理前曾在资管、公募担任多年医药行业研究员，A+H医药全行业覆盖。
王阳表示，我国将逐步从经济总量型社会向结构优化型社会转型，需要在结构型的市场中寻找新经济增长的方向，在经济产业转型中发掘未来的行业龙头。新基金将主要关注创新周期和传统周期的双擎驱动，细分方向关注新能源汽车、光伏风电储能及科技产业的智能化升级、国产替代等。另外，后疫情时代的医药消费板块也是布局重点。如RNA药物、细胞治疗、创新器械、医疗服务、疫苗及创新药等。
老司基认为，对于投资来说，有钱难买早知道。2023年投资主线尚不明晰，对于想获取市场超额收益的小伙伴，不如多关注类似国泰产业精选这种有中观产业投资达人护航的产品，兼顾A股和港股的投资机会，助你赢在行业起涨点。
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