2023年二季度,市场主要指数均普遍下跌,上证综指下跌2.16%,创业板指下跌7.69%,科创50指数下跌7.06%。在中信30个一级行业中,通信、家电、传媒、机械行业涨幅较大,消费者服务、食品饮料、农林牧渔、建材行业表现相对落后。
今年以来市场行情分化程度较大,不少行业的估值持续回调,从风险溢价和风险补偿角度看,主要指数的市场风险溢价处于中枢以上的1至2倍标准差附近,处于历史较高的一个位置,我们认为市场已经进入了一个周期向上的时点。与国内经济周期相关性比较强的行业,估值水平已经具备较大的吸引力,一方面需求的周期已经处于向上阶段,另一方面行业内在供给周期相对紧缺,未来可能有量价齐升的机会,但即使对价格和供需不做太强的假设,当前时点已经有不少行业的公司具备较高的配置价值,值得重点关注。另外我们还注意到一部分具有全球竞争力,具备大量海外份额的公司,未来2至3年的隐含回报率比较有吸引力,也是我们未来重点关注的方向。过去几个月港股市场波动较大,部分港股的估值水平和基本面情况仍然不匹配,在美联储加息幅度已经明显趋缓后,海外估值风险进一步释放,我们相对看好港股后市表现。
汇丰晋信时代先锋基金继续坚持基本面和估值结合的投资体系,根据当前所处的时代特征把握权益市场的投资机会。当前本基金的配置相对均衡,主要分布在新能源产业链、港股互联网、周期等板块。