#黄金原油飙涨！发生了什么？# 为应对居高不下的通货膨胀，美联储自2022 年3 月以来已连续进行10 次加息，自首次加息以来，工业金属及贵金属价格均出现不同程度下跌。鉴于货币政策对经济影响的滞后性，叠加通胀见顶回落，美联储考虑放缓加息步伐以评估经济前景，市场预期美联储加息已接近尾声。一旦进入经济衰退期，通胀开始回落，美联储释放流动性以刺激经济的预期强化，金属价格“金融属性”将转为驱动。
再加上目前全球资源稀缺性日益明显，资本开支不足，供给侧改革效果显现，供给将维持低增速，周期属性将由供需双重波动转为需求单项波动。随着开发进行，埋藏浅的优质矿产逐渐被开发殆尽，不得不向更深处寻找资源，全球有色金属矿石品位大多呈下滑趋势，资源稀缺性日益明显；历史价格处于低位+疫情扰动，全球矿企资本开支不足，资源保障未来或面临挑战；供给侧改革成效逐步显现，全球碳中和压力下矿企产能扩张空间有限；上述条件制约下，预计有色金属行业供给侧将保持刚性，产量将维持较低增速，供需双重波动转为需求单项波动，周期属性或将减弱。而且去美元化加速将导致美元面临贬值压力，美国以外地区消费增长+保值属性凸显，利好大宗商品价格。
受益于产能出清期的“出海潮”以及行业格局的变化，过内有色金属的盈利逐渐从过去的“赚一年亏两年”慢慢扭转，近期以工业金属为代表的有色金属行业的强势可能说明有色金属行业格局的投资时点正在慢慢显现。
有色金属与建筑业、工业、汽车、航空等产业息息相关，而目全球在疫情后经济逐步复苏，随着美联储加息的结束，价格有望维持相对强势。再加上能源金属的锂、钴和钛材等受益于政策刺激及产业升级，成长空间广阔。
展望明年，宏观扰动事件是影响股市和大宗商品的重要因素，特别是金属市场走势与其形势高度相关，并同时受到市场风险偏好、外汇汇率和中国政策维稳等方面影响。自宏观扰动事件以来，信贷增长疲软和低迷的投资带来更多的压力，预计中国政府将继续强化“六稳”，并进一步放松信贷和地方基础建设，对有色金属等强周期性板块产生低位支撑。相信有色金属板块的投资价值越来越明朗！
