第一部分：短债基金是一种以固定收益为主要投资标的的基金，主要投资于期限在1年以内的债券，因此也被称为“短期债券基金”。

短债基金具有以下投资价值：

1. 风险与收益的平衡 短债基金主要投资于期限较短的债券，如国债、金融债、高信用等级的企业债等。相比于股票和其他高风险资产，短债基金的波动性较小，风险较低。同时，相较于传统的货币市场基金，短债基金在保持较低风险的同时，提供了相对较高的收益潜力，满足了投资者对于稳健投资的追求。

2. 流动性管理工具 短债基金的投资组合通常具有较高的流动性，这使得它们成为理想的现金管理工具。投资者可以利用短债基金进行资金的短期配置，既保证了资金的安全性，又能在需要时快速变现，满足日常的资金需求。

3. 市场环境适应性强 在经济波动或市场不确定性较高的时期，短债基金因其较低的风险和较好的流动性，成为投资者避险的选择。例如，在2023年，由于经济复苏不及预期，央行通过降息刺激投资与消费需求，短债基金凭借较好的风险收益性价比受到居民青睐。

4. 政策支持与市场趋势 随着资管新规的推出和利率中枢的下移，理财产品的净值化转型，短债基金因其稳健的特性受到市场的关注。政策的引导和市场趋势的变化，为短债基金的发展提供了良好的外部环境。

5. 长期稳健的收益表现 根据历史数据，短债基金展现出了长期稳健的收益表现。例如，数据显示，自2009年至2022年，短期纯债基金指数连续14年均取得了年度正回报。这种长期稳健的表现，使得短债基金成为投资者长期投资组合中的重要组成部分。

6. 规模增长与市场认可 短债基金的市场规模快速增长，反映了投资者对其投资价值的认可。截至2023年9月，全市场短债基金规模增长了45.81%，显示出强劲的增长势头。规模的增长也意味着更多的投资者和资金流入，为短债基金的运作和管理提供了更大的市场基础。

7. 多元化投资策略 短债基金在投资策略上具有一定的灵活性，可以通过信用、套息、久期、骑乘等策略来增厚收益。这种多元化的投资策略使得短债基金能够在不同的市场环境下，通过适当的资产配置和策略调整，追求更好的投资回报。

8. 适合不同风险偏好的投资者 短债基金适合风险偏好较低的投资者，尤其是那些寻求稳健理财工具的居民。它们提供了一种介于货币基金和长期纯债基金之间的投资选择，满足了市场上对于不同风险收益特征产品的需求。

第二部分：东方恒瑞短债债券A(010565)的投资价值

一、基本信息

东方恒瑞短债债券A(010565)是东方基金管理的一只短债基金.

现任基金经理是郑雪莹。目前的主要投资策略是信用下沉和投资城投债。

投资目标：本基金重点投资于短期债券,在严格控制风险和保持较高流动性的基础上,力争获得超越业绩比较基准的投资回报。

本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括债券（国债、政府支持 机构债券、政府支持债券、地方政府债、央行票据、中期票据、金融债、企业债、 公司债（含证券公司短期公司债券）、短期融资券、超短期融资券、可分离交易可 转债的纯债部分、次级债）、资产支持证券、债券回购、银行存款（包括协议存款、 定期存款及其他银行存款）、同业存单、货币市场工具、国债期货以及法律法规或 中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。 本基金不投资于股票等权益类资产，也不投资于可转换债券(可分离交易可转债 的纯债部分除外)、可交换债券。

本基金的投资组合比例为：本基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的 80%，其中投资于短期债券的比例不低于非现金资产的 80%；每个交易日日终在扣除 国债期货合约需缴纳的交易保证金后，持有现金或到期日在一年以内的政府债券的 投资比例不低于基金资产净值的 5%，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、 应收申购款等。 本基金所指的短期债券，是指剩余期限不超过 397 天（含）的债券资产，包括 国债、政府支持机构债券、政府支持债券、地方政府债、金融债、企业债、公司债(含 证券公司短期公司债券)、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级 债、可分离交易可转债的纯债部分等金融工具。

这个投资目标点明了基金主要投资固定收益品种中的短债基金。

业绩基准是：中债-综合财富(1年以下)指数收益率。

目前合计规模是9.76亿（截止至：2023.12.31），规模中等。

现任经理从2023-05-04开始参加管理这个基金。

二、业绩表现

1、与业绩基准相比：

现任经理从2023.5.4开始管理这个基金，涨幅达2.78%，跑赢了业绩基准的2.34%。表现出色。

2、同类排名和年化收益：

其中近1年同类排名第466 | 733，近1年四分位排名是一般，数据还可以。（数据来源：天天基金）

现任经理从2023.5.4开始管理这个基金，涨幅达2.78%，年化收益率为3.08%，数据不错。（来源choice）

4、近1年最大回撤为0.2%，排名522/2006 良好。

5、风险收益数据：

以近1年夏普比率和卡玛比率为12.05和15.34，同类排名253/2005 优秀和1465/2006 优秀

风险收益数据表现出色。

6、绝对收益实现情况：最近4个季度都实现正收益，正收益概率100%，表现出色。

7、历史盈利概率：持有1年盈利概率100%。

三、投资能力分析：

1、大类资产配置情况：

从大类资产配置情况来看，当前债券仓位108.63%，不持有股票仓位，符合合同约定。

债券仓位略低于同类基金平均水平。

历史资产配置：债券仓位一直在96%以上，最高到131.81%.（现任经理从2023-05-04开始参加管理这个基金算起）

2、债券投资部分：报告期内，本基金保持稳健灵活的操作，动态调整 组合久期和杠杆水平，精选好资质、短久期信用债，在控制组合信用风险和保障组合流动性的前 提下提高组合的收益。

债券占净值比例当前债券仓位108.63%，，使用了一些杠杆。

券种配置：

最新配置中期票据48.97%、企业短期融资券35.1%、企业债11.97%，是基金的前3大债券持仓。

历史券种配置：近4个季度，中票、企业短期融资券、企业债是基金的前3大持仓，但比例变化较大。

重仓债券：

从报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券来看，2023年报有4只城投债，1只银行定期存单，合计19.8%，也就是说基金的前5只债券，其中第一大持仓占比55.75%比较集中。4只债券剩余期限都在1年以内。

债券评级：

查阅2023年中报，披露按长期信用评级列示的债券投资aaa评级AAA 以下占38%，有一定的信用下沉。

3、收益来源拆分：

基金没有股票持仓，没有参与打新股，不持有可转债，收益主要来自债券投资收益。

四、基金经理经验比较丰富。

郑雪莹女士:中国国籍,复旦大学财务学专业硕士,2015年7月加盟东方基金管理股份有限公司,曾任固定收益研究部研究员、交易部债券交易员,东方永熙18个月定期开放债券型证券投资基金基金经理助理、东方金元宝货币市场基金基金经理助理、东方臻宝纯债债券型证券投资基金基金经理助理、东方民丰回报赢安混合型证券投资基金基金经理助理、东方新价值混合型证券投资基金基金经理助理、东方惠新灵活配置混合型证券投资基金基金经理助理、东方金账簿货币市场证券投资基金基金经理助理、东方金证通货币市场基金基金经理助理、东方多策略灵活配置混合型证券投资基金基金经理助理、东方盛世灵活配置混合型证券投资基金基金经理助理、东方永熙18个月定期开放债券型证券投资基金基金经理,现任东方金元宝货币市场基金基金经理、东方金账簿货币市场证券投资基金基金经理、东方金证通货币市场基金基金经理、东方臻宝纯债债券型证券投资基金基金经理、东方恒瑞短债债券型证券投资基金基金经理。

累计任职时间：3年又333天，现任基金资产总规模141.53亿元。

五、持有人结构和基金规模：

机构持有比例最新是94.45%，机构持有比例非常高，显示机构看好这个基金。

基金规模：

目前合计规模是9.76亿（截止至：2023.12.31），规模中等。

六、管理公司实力较强，管理经验丰富

东方基金是一家中型的基金公司，管理规模: 945.61亿元，基金数量: 111只，经理人数: 21人，债券基金规模618.25亿元，有东方臻萃3个月定开债券A 009461等多只债券基金，管理经验丰富。

七、风险提示：东方恒瑞短债（A:010565 C:010567）业绩出色，属于债券型基金，风险等级为r2，属于中低风险产品，风险高于货币基金，东方恒瑞短债（A:010565 C:010567）只持有纯债，不持有股票和可转债，属于低风险基金，基金历史表现不能预测未来，本文为个人看法，不作为投资建议，据此入市风险自担。

总结：

东方恒瑞短债（A:010565 C:010567）业绩出色，跑赢了业绩基准，同类排名靠前。

以近1年夏普比率来看风险收益数据表现良好。

绝对收益能力较强。最近4个季度都实现正收益，正收益概率100%，表现较好。历史持有盈利概率高。

从收益来源来看，不参与打新收益，主要增厚收益来着债券投资收益。增厚丰富主要来自信用下沉和投资城投债。基金经理管理经验丰富，值得关注。

@东方基金，