感谢大家点进这篇文章~我是专注指数研发、力求提供更多更好指数产品的基金经理胡洁。
上周五（4月26日）券商板块刷了一波存在感：证券公司指数（399975.CSI）单日涨6.01%；在申万一级31个子行业中，非银金融板块涨幅为4.44%，排名第一。
券商为何涨？有哪些利好事件？先让我来给大家捋一捋：
4月25日，国务院发布关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告，提出国有资本集中力量打造金融业“国家队”，“适时合理调整国有金融资本在银行、保险、证券等行业的比重”。
目前来看，政策导向越发清晰、行动落地声渐近：从去年中央金融工作会议提出“培育一流投资银行和投资机构”，“支持国有大型金融机构做优做强”以来，两会后3月15日证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见》提出：五年形成10家左右优质头部机构，十年形成2-3家居于国际前列的机构。
除此之外，新“国九条”延续证监会建设一流投资银行的时间表和路线图，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。”。
当前按总资产计，全球投行前5名均为美/日公司，对标世界一流金融企业，推动头部证券公司做强做优，通过外延并购是比较好的途径。随着报告提出，在区域券商之前已曝光的并购重组后，新一轮产生想象空间的事件主题性机会增加。
例如在近日，国联证券公告拟换股方式吸收合并民生证券。目前国联已与国联集团等合计持有民生证券95.48%股权的45名股东达成合作意向。去年12月，证监会批复民生证券的主要股东变更申请。此次国联证券整合民生证券计划推进效率较高，我们认为整合加速对其余已经发生股权变动或存在潜在并购重组可能的券商起到了良好的导向和示范作用，向市场传递了积极信号，国联的并购重组文件披露或成为一个开端，未来券商的股权转让数量和节奏上可能会都超预期。
那么，站在当前时点，券商板块反弹行情还能延续吗？
从发展趋势上来看，严监严管和做大做强是券商行业高质量发展下并行不悖的两方面，在行业审慎发展高资本消耗型业务和稳慎推进业务创新，意味着依托资产负债表扩张的盈利模式暂且式微。没有太多的创新业务的主题性机会下，并购预期是券商行业今年的为数不多的主线。
从估值和持仓上来看，当前券商板块持仓寥寥无几（截止2024年一季度末，公募基金股票投资中券商板块持仓仅为0.46%），当前的PB估值更是处于十年7.25%分位数（静态PB仅为1.25，截至2024.4.28），再次点燃的市场并购重组交易热情，纠偏了市场过度悲观预期。
往前看，券商板块目前整体估值水平具有较高的安全垫，估值提升空间大。叠加行业供给侧改革对于券商行业集中度的催化，将对整个行业产生长期的深远影响。
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还要提醒下大家，根据自身的风险承受能力采取合适交易策略，保有合适的投资比例，理性选择入场节奏。希望大家都可以通过这个指数化投资工具赚到钱~
观点更新时间：2024.4.29
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数据来源：Wind、中证指数公司官网，截至2024.4.29。
注：基金管理人判定的华宝消费龙头证券投资基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人判定的华宝医疗ETF联接、华宝中证沪港深新消费指数风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人判定的华宝券商ETF联接、华宝红利基金、华宝华宝银行ETF联接风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。
数据说明：证券公司指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15，证券公司指数2019-2023年分年度涨跌幅分别为： 44.50%、16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。指数历史表现不代表基金产品业绩表现。
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
