社融转负，什么原因？

周末中国人民银行发布4月金融数据，其中4月新增社融-1987 亿，同比少增 1.42 万亿，也是2005年11月以来首次转负，简单理解就是市场整体还的钱比借的钱要多。

数据来源：Wind，国投证券，过往数据不预示未来

很多人看到这个数据之后，一时间很悲观，认为对市场是很大的利空，但其实不一定。

首先，央行在早先公布的货币政策执行报告中提到“随着我国经济转型升级和高质量发展，我国信贷增长与经济增长的关系趋于弱化”。此外最新公布的4月PMI、CPI、PPI、进出口等多项数据却都在持续改善，这些与社融数据的表现也并不一致。

至于社融为何转负，可以看其中具体细分选项。国投证券指出，政府债券同比少增5500亿，是社融最大的拖累项，但政府债券供给节奏由政策外生决定，与基本面变化关联度不高。企业、居民短贷合计少增近 5300 亿，对社融拖累也比较明显，可能与“手工补息”调整、“资金空转套利”监管等因素有关，同样并非基本面变化的结果。

F姐认为，4月的数据，也说明市场在主动“挤水分”，把过去的数据“泡沫”趁机挤出来，另一方面也要客观承认，经济确实还处在复苏的反复阶段，但整体向好的趋势是没有变的，所以大家也没必要去过分解读。

红利策略或依然是主线之一

今天红利方向表现不错，其实有心人应该能发现，F姐自年初以来，经常提及红利，虽然很少出现单日大涨的情况，但历史看整体持续性很强，并且相比其他板块，波动也相对较小。（指数历史表现不预示未来，不代表基金业绩）

未来随着新“国九条”持续落实，在当前环境下，红利方向或依然是比较明确的主线之一。对红利方向感兴趣的朋友，不妨多关注一下红利低波50ETF联接A（008163）/联接C（008164）。

#尾盘突然跳水 本周能站上3200点吗？##股神突然大举抛售 嗅到了什么？#

$南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接C(OTCFUND|008164)$  $南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A(OTCFUND|008163)$  $南方中证全指证券公司ETF联接C(OTCFUND|004070)$

摘自：了不起的ETF

风险提示：上述内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。本公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表本公司或者其他关联机构的正式观点。历史业绩不代表未来收益，基金投资需谨慎。