大家好，我是华夏基金郑泽鸿。上周我们复盘了国内半导体产业的发展。其中从周期角度思考，全球半导体周期下行到现在已经有2年时间，从调整的时间和空间来看都相当充分。今天我们和大家继续分享我们对于半导体周期位置的最新思考。

       我们之前和大家分享过典型的半导体周期包括复苏——繁荣——放缓——衰退——谷底五个阶段。在半导体行业周期的不同阶段，我们会通过观察需求、库存、产能和价格等多重因素把握周期位置。具体来说，在周期谷底位置，需求疲软，库存陆续出清，产能利用率较低，过去2年我们经历了这些情况。进入新一轮复苏周期后，需求恢复，尽管库存仍然很低，但是产能利用率基本打清，相关价格稳步向上，行业恢复成长。

       需要注意的是，半导体周期是大的宏观经济周期和半导体自身库存周期的叠加。如果半导体整体库存去化进展顺利，行业就会进入去库存的尾声。如果库存去化完成，且宏观经济周期复苏，需求显著恢复，就会有一轮新的半导体上行周期。对应到当前时间点，我们认为本轮大的半导体周期已经进入新一轮复苏的起点，但是能否显著上行依赖于宏观环境，我们会保持密切追踪。

       上周五是冬至，大家吃了饺子还是汤圆呢，可以在评论区和我们聊聊。冬至这一天白天最短, 黑夜最长。从冬至日开始，黑夜渐短，白天会一天天变长。大自然的周期变化如此，我相信市场也会越来越好，我也会和大家一起坚持定投！预祝各位基民朋友新年快乐，心想事成！

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