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Q1：请问如何看待未来医药板块的长期走势？还有机会吗？

答：今年医药行业受政策影响比较多，集采、医保谈判、医药反腐等。首先是集采方面，今年的集采是比较多的，年初一些省份联盟的一些中成药集采、中药配方颗粒，接着是国家层面的脊柱集采，近期又有化学发光、人工晶体、人工关节的集采。整体来看，集采基本上符合预期，大部分商品都是降价50%。这里面需要分两种情况来看，对于一些偏成熟的仿制药，还有一些生化题材等偏成熟的领域，降价可能确实对企业的出厂价会有些影响，会影响到企业的利润。

另外一类是国产化率比较低或者渗透率偏低的领域，可能还有一些以价换量的机会，具备进口替代逻辑，包括产品力强一些的企业，集采对这些领域的影响相对会小一些。整体来看，集采加快了行业内的“新陈代谢”，医药医疗行业长期的逻辑其实也没有太大变化。

现在从产业的反馈来看，事件影响或已边际走弱，可能到明年一季度，这方面就会常态化了。经历了医药反腐之后，行业走向会更加规范，所以说这个事件对行业长期的健康发展其实是偏利好的。

Q2：今年整体行情回顾如何？发生了哪些大事件对行情有所影响？

答：今年整个医药行业的内部分化非常大。今年总体来说，表现好的主要是中成药和创新药，中间穿插着一些偏主题性的投资机会，例如减肥药、医药出海等。今年一季度，中成药经业绩催化，同时估值比较合理，板块行情较好。创新药方面，近两年来，一些肿瘤免疫、ADC药物的授权、出海，和海外销售情况都比较超预期。在整个创新药向好的趋势下，催化了国内创新药的行情。今年，医药行业在某种程度上来看是偏“创新驱动”的。

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