2023年二季度,A股市场反弹之后震荡下行,整个季度沪深300指数下跌5.2%,创业板指数下跌7.7%。经济持续复苏的预期逐步落空,房地产市场仍处于疲弱状态,消费修复也没有持续性;海外经济在超额储蓄支持下具有很强韧性,由此美联储货币政策收紧的持续性超过市场预期。盈利预期与估值压制双重作用下,市场出现较大幅度调整。从结构来看主题类资产表现较好,人工智能、人形机器人和中特估等主题都有不同程度的表现。
展望后市,经济复苏的成色已经得到验证,需求不足影响了经济复苏的进度和程度。政策定力的边界正在逐步显现,问题明显已经引起关注,但是政策节奏依然以稳步推进为主。从市场整体估值水平,以及与经济强相关的各个板块的估值水平来看,市场的底部区域已经比较明确,价值支撑较强。市场需要更强的动力才能摆脱目前的状态,政策组合出现系统性的优化是关键变量。
本季度本基金的股票仓位持续保持高位,对组合结构进行了一定程度的调整,降低了医药、装备、油运等行业的配置,增加了家居、保险、光通信等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值,同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开,相关配置集中在优质房地产股、地产产业链,以及顺周期装备等板块。