三季度国防军工板块表现不佳。综合来看,板块目前仍然处于基本面、情绪面的底部区域,悲观预期已充分定价,具备中长期配置价值;同时军工作为计划属性很强的行业,短期需求波动不影响长期需求的确定性,且行业需求真实且迫切这一事实并没有发生改变,当下更应该坚持中长期判断。不过经历了过去两年高速发展之后,行业的主题性将逐渐弱化,不同公司的发展差异性将加大,重点关注以下三方面的投资机会:1)处于传统高景气细分赛道中,业绩具备长期稳定释放条件的公司;2)随着新技术的发展,在新赛道中具备先发优势、竞争格局较好的公司;3)远期空间巨大,具备军民协同发展的公司。我们将坚持基本面因子为主,量价因子为辅的模型框架,将量化模型与产业趋势相结合,自下而上优选个股,力争为投资人创造超额收益。