任泽平看来，行业主要分为三类：辛苦不赚钱的、赚辛苦钱的、赚钱不辛苦的。90%以上的大牛股都出现在“赚钱不辛苦”的行业中。而这类行业，无非是有护城河、技术壁垒、品牌优势、管理层优秀的行业。要从这里面选择。
举一个赚辛苦钱的企业。
顺丰的营业收入非常大，顺丰一年营业收入二千亿左右，但归母年利润只有40亿左右，净利率只有2-3%左右。这种劳动密集型的行业确实是赚辛苦钱，而且历年的净利率都是很低，不是特殊年份，说明这个行业就是这样的，而且稍微成本没控制住还会出现亏损（例如2021年一季度亏损）。
问题的核心是快递行业没有技术壁垒，这个生意的本质是搬运，你能做的别人也能做，所以资本的进入就会把利润水平降到很低，所以是赚辛苦钱。
再举一个赚钱不辛苦的企业。
茅台，毛利率常年在90%，净利润保持在50%以上。
它的业务本质是把特定地区的水和高粱，小麦，通过蒸馏技术，生产出很受市场欢迎可以卖得很贵的产品。一方面是技术有壁垒，另外一方面，酒窖、水、高粱、小麦都是具有特殊性的，特别是历经很多年的酒窖，这是别人无法在短期内通过资本的力量去取代的。这就是白酒行业护城河高，而快递行业护城河低的核心原因。
顺丰通过多年积累的时效型快递（文件、贵重物品），已经有品牌优势、而且有自己的飞机和规模优势，在时效型快递的市场里面是有一定护城河的，但是在网购、低成本的市场板块（只需要解决运输，不需要快，不需要服务那么好）完全没有优势。现在阿里系（三通一达，菜鸟）已经在尝试分割这部分市场。还有拼多多、极兔都是通过烧资本，通过价格战进入这部分市场。一旦价格战持续，那就是赚辛苦钱的命运。