回顾2023年1季度,一直以来影响市场的几个关键因素,在2022年4季度都发生了根本变化或者至少见到了曙光。尽管市场因各种原因存在波动,但大方向上,无论是美联储加息、中国经济恢复和国际局势关系都是继续向利好权益市场的趋势发展。而在疫情管控措施优化后,中国经济2023年恢复性增长也已经是共识,需要讨论的则是恢复的方向和速度。
香港市场方面,在流动性上,尽管最近的硅谷银行事件造成了市场的一次性冲击,但美国金融体系出现的裂缝反而更加加深了对美联储加息周期已经接近完成的预期,叠加中国国内不高的通胀带来的货币政策空间,预计2023年的香港市场会享受到内外流动性的双重呵护。而估值方面,2021和2022年的跌幅,导致恒指依旧处于破净的边缘。可以说市场已经接受过流动性的压力测试,且留足了上涨空间。我们认为香港市场目前的赔率和胜率都处于可以配置的水平。
在基金配置方面,因以上两点对权益及香港市场的相对更看好,本基金将大部分仓位配置在香港市场。选股思路上则也是在受益于中国经济复苏和香港市场估值修复的行业及主题中,选择同时满足以下条件的个股:1、商业模式简单清晰,受竞争压力较小;2、基本面表现较好、在经济复苏中盈利改善空间较大;3、估值处于历史甚至绝对低位。在后续运作中,我们将继续以企业研究为基础,辅以市场因素、政策因素分析,动态调整投资组合,争取为持有人带来可持续的长期回报。