5月开门红，千年不涨的银行板块可谓出尽了风头。

老司基看到，今天大盘震荡分化，沪指延续反弹，创业板指迎来调整。

盘面上，除了传媒、游戏板块强者恒强，全市场最大的亮点在于银行板块超级强势，连跌3年的民生银行午后罕见涨停，中行暴涨超7%，创出2015年大牛市以来的近8年新高；交行、工行、农行等几大国有银行均大涨超4%。

再乐观的小伙伴估计也没想到，千年不涨的银行板块也会如此劲爆。

银行板块集体暴走，会不会是中特估带动下的“一日游行情”？偏股基金持仓配置达到近十年低位，银行板块的投资机会来了么？

缘何爆发？

银行板块集体爆发，会是一日游行情么？

老司基觉得，板块跌得够多，估值够便宜，又有中特估因素催化，或是今天爆发的最根本原因。至于是不是一日游行情，还有待观察。主力资金启动银行、保险等大金融板块，也许意在长远。

数据显示，从2015年上轮A股大牛市至今，银行板块持续调整，在2016-2022年的7个完整年度中，银行板块有5年出现下跌，其中2020-2022年的近3年更是连跌3年，年度跌幅分别4.23%、4.41%和8.78%。

当然，如果非要射箭后画靶，银行板块的利好也能找出不少。

券商研究机构指出，银行板块目前面临着这几大利好：一是，规模增长和其他非息收入改善对冲息差下行压力，优质区域性银行营收质量更佳。一季度上市银行归母净利润同比增长2.4%，其中国有行1.2%、股份行1.5%、城商行11.7%、农商行11.9%。二是，实体经济率先复苏推动企业信贷需求回暖。一季度上市银行总资产、总贷款规模分别同比增长12.2%、12%。三是，存款定期化趋势延续，一季度上市银行定期存款占比较2022年末提升2.7个百分点至52.4%。四是，随着信贷需求的回暖，新发贷款利率的下行趋势将缓解，贷款利率持续下行的压力期或将结束，息差有望在1Q23的低点后逐渐企稳，息差新趋势将是估值提升的重要催化剂。五是，资产质量稳中向好。一季度上市银行整体不良率为1.27%，季度环比下降3bps, 不良率连续六个季度保持改善趋势。

投资机会来了么？

老司基认为，投资向来是逆人性的，人多的地方最好不要去。而观察公募基金对相关行业板块的配置情况，往往能让我们提前捕捉到一些投资机会。

目前，公募基金2023年一季报已基本披露完毕，我们来看看主动偏股型基金对这一板块的配置情况究竟如何。

光大证券研报数据显示，截至2023年一季度末，偏股型基金重仓持有银行板块合计33.4亿股，较年初减少11.5亿股，持股变动数量占银行板块自由流通股本的0.3%，在各行业板块中位居第28/30；持有银行股总市值415.7亿，占偏股基金持股总市值的2%，较年初下降1个百分点。

整体来看，目前偏股型基金对A股银行的重仓持股比例已处于近十年的较低水平：近十年持仓比例均值为4.2%，最低持仓比例为16Q2的1.5%，20Q2疫情影响下的低点为2.4%，目前持仓已低于这一水平。

截至23Q1末，相对于各行业在沪深300中的配置权重占比，主动偏股基金持有银行的超额配置比例处于全市场最低，为-9.7%，相对于资金较为聚集的电子、电力设备及新能源、计算机等热门赛道，主动偏股基金对银行板块明显大幅低配。历史上多次发生银行板块低配之后迎来上涨行情，如2016Q2-2017Q4，2020Q2-2021Q1。

展望后市，在经济复苏加快的支撑下，银行息差和资产质量所面临的压力都将有所减缓，基本面有望迎来改善。银行基本面拐点将至，不少机构看好银行板块绝对收益表现。

从最新估值看，中证银行指数（399986）经过前期持续调整后，截至4月28日的最新市净率（PB）为0.55倍，处于历史估值百分位的7%，低于历史上93%的时间，也大幅低于0.86倍的平均估值水平，具有较大估值修复空间。

目前跟踪银行指数的场内外基金有30多只。场内ETF方面，华宝银行ETF（512800）、天弘银行ETF（515290）规模居前，最新规模均超过50亿元，流动性较好；场外基金方面，天弘中证银行ETF联接C（001595）、富国中证银行A（161029）和易方达中证银行A（161121）等规模均超过10亿，可以作为场外定投选择。

老司基比较好奇：大金融板块的银行、保险最近都有点蠢蠢欲动，券商板块何时也来凑凑热闹？

#五月A股怎么走？基金能回本吗？#