文　望京博格（转载请注明出处）

一、“越跌越买”的美债ETF

最近两年FED为了应对通货膨胀一路加息。

国庆节期间，20年美债的利率最高触及5.39%。

这就意味着，你现在买入20年美债，只要美国不破产，未来20年每年可以获得5.39%派息，到期后还会获得本金。

每年5.39%的利息，香不香？

当然香了。所以，最近抄底美债热度又起来了。

当然，这不是第一次抄底了。

最大规模的抄底美债是在2023年上半年。年初的时候20年美债最高触及4%，算是近十几年的最高点了，所以很多人都冲进去了。

结果没想到，2023年下半年，FED继续加息，国债利率继续上涨，尤其是20年美债利率从4.00%，上升到5.39%。（PS，一个冷知识，利率上涨代表债券价格下跌）。

所以年初抄底美债的投资者都被埋了。

以TLT 20+美债ETF为例，年初复权价格是95左右，最新价是82左右，年初抄底长期美债的直接亏损了13.7%。

博格特意查了TLT，贝莱德安硕20年美债ETF的规模数据。

今年初，200+亿美元；

2月底， 300+亿美元，说明年初一波抄底；

5月底，380+亿美元，又来了一波抄底；

最近，400+亿美元。

9月份FED停止加息之后，最近两周又流入20-30亿美元，说明又有投资者来抄底美债了。

今年前前后后，抄底这个20年期美债ETF的资金高达210亿美元。

为了体验美债的高利率，博格也买一点点美债基金，过一段时间看看盈亏再跟大家分享经验吧。

中国股票ETF，投资者越跌越买；

美国债券ETF，投资者越跌越买；

博格期望，这次抄底的投资者都是正确的！

二、第一只黄金股ETF（517520）

一个冷知识：黄金股的上涨弹性大于金价，上行区间的贝塔1.5倍。

例如2019年初到2023年9月30日，伦敦金累计涨幅约44.2%，同期黄金股累计涨幅约81.0%，黄金股相对伦敦金有36.8%的超额收益。尤其是在黄金价格上涨的时候，投资黄金股的收益远高于黄金。

为什么黄金股涨得比黄金多？

本质来说，黄金本身不能创造价值，是无息资产。主要交易的对象是未来通货膨胀不确定性的预期，而黄金股是企业，企业是可以创造价值的。

比如从事黄金开采、加工和销售业务的上市公司不仅受益于黄金价格的上涨，而且其通过黄金开采和加工过程中的技术创新和生产效率的提升，可以不断提高其企业创造利润的能力。

此外，黄金股企业也可以通过资本运作、合作或收购等方式，扩大黄金储备和市场份额，进一步提高企业的价值和竞争力。所以黄金股长期的超额收益除了隐含对未来通货膨胀不确定的预期外，还有企业本身创造的价值。

以517520所跟踪的沪深港黄金股指数为例，前十大成分股聚焦金矿股：

黄金股指数中金矿股权重超7成，涵盖国内最大的金矿公司，黄金零售股权重10%。

当出现经济衰退、地缘政治紧张或金融市场不确定性增加等情况时，投资者通常会将资金转移到避险资产，如黄金。因此，美元信用体系的不稳定性可能会导致投资者对黄金的需求增加，推动黄金价格上涨。

长期来看，未来逆全球化带来不确定性在增加：政治、经济、产业、金融等领域大国博弈全面铺开，逆全球化带来摩擦成本增加，全球不确定性加大。

过去博格总说，不买黄金是因为黄金本身是一种无法生息的资产，但现在有了黄金股的ETF，其实是在黄金配置上多了生息资产的超额配置。

（517520）作为国内第一只黄金股ETF，这个意义还是很大，不仅丰富了对类黄金资产的投资渠道，也是对ETF市场丰富了投资工具。

今天就聊到这里，别忘了点赞支持！

风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。