一季度市场呈现单边下跌趋势,跌幅和跌速超预期。下跌的原因是多方面的,一方面是下跌前市场结构性高估,机构持仓较多的板块整体估值不便宜,另外俄乌战争导致大宗商品上涨超预期,海外通胀持续超预期,带来持续加息的预期,以及疫情发展超预期等诸多因素导致市场的快速调整。一季度上证指数下跌10.65%,沪深300指数下跌14.53%,创业板指数下跌19.96%。分行业来看,煤炭、房地产、建筑、银行、农林牧渔等行业表现靠前,电子、军工、汽车、家电、食品饮料等表现靠后,市场呈现明显的通胀交易特征。本基金由于去年底对今年的判断是PPI见顶回落,利润将由上游向中下游转移,所以配置偏向中游制造和下游消费,而宏观经济实际运行刚好跟之前的判断相反,受大宗原材料暴涨以及疫情超预期的发展,中下游板块受到重创,一季度基金表现欠佳。