A股周二遭遇较大幅度震荡，5000余只个股下跌，微盘股、中小盘股跌幅较大，银行、家电、煤炭板块表现较为强劲。

景顺长城投研团队认为，今日市场大幅调整的具体影响因素可能包括几个方面：国内方面，今日一季度和3月经济数据发布，一季度GDP增速同比+5.3%，高于全年预定的增长目标，市场担忧未来政策发力的必要性可能下降；但另一方面，受3月高基数因素影响，出口、通胀和社会零售消费均有所走弱，房地产领域的压力仍然突出，基本面主要矛盾未解决。叠加近期上市公司一季报陆续发布，投资者对A股一季报表现可能存在担忧，市场风险偏好有所下降。此外，受多方面因素影响，小微盘股票在前一日大跌的基础上再度下跌，红利板块则受益分红导向表现较好。

海外方面，美国经济继续维持韧性且通胀偏强，美元指数走强并突破106，10年期美债利率站上4.6%，盘中离岸人民币汇率一度出现超过200bp贬值。近期中东地区和俄乌的地缘局势也引发避险情绪上升。

展望后市，在地产缺位、需求不振，以及结构性产能过剩的情况下，基本面仍存在压力。叠加随着A股逐步进入业绩期，市场或转向分子端，若企业盈利未明显好转，投资者可能仍保持观望态势。但考虑今年积极的宏观政策仍会延续，以强化逆周期和跨周期调节，国内经济或在政策支持下继续维持温和修复态势。此外，房地产对经济拖累最大的时间段已经过去，实际GDP增速稳步回升。预计全年以结构性行情为主，后续重点关注一季报、三中全会、中美关系等关键因素的指向。

方向上，短期来看，考虑关注存在正向催化的人工智能、消费电子、机器人方向，同时具备左侧配置的新能源、医药、消费品的部分细分方向。中期考虑关注：

（1）科技：以半导体为代表的人工智能、国产替代方向，以及以机器人为代表的高端制造；

（2）大医疗：经过三年持续回调，从估值和盈利角度看已经出现中期配置价值，同时机构筹码压力得到相当程度缓释，考虑逐步提升配置比例；

（3）消费：尽管总量经济增速可能逐步下移，但居民消费习惯和结构的变迁将持续创造新的投资机会，未来应重点关注平替消费、银发消费、新消费等方向；

（4）高股息：在当前宏观环境下，哑铃型结构仍然是较合适的组合构建方式，红利股的配置价值或仍然较高。

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风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资需谨慎。

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