一、热点事件：

事件：第49届光网络与通信研讨会及博览会(OFC) 将在2024年3月26日至28日在美国加州圣地亚哥会展中心举行。目前OFC已被公认为光通信领域中全球规格最高、规模最大、历史最悠久、专业性最强、影响力最大的国际性盛会。OFC吸引了世界各地在光通讯领域专家前来会面、教学、交流进而推动商业的发展。

本次大会直击光通信前沿技术趋势，值得关注的重点是光模块的新技术的更新：1.6T、硅光、CPO/LPO、薄膜铌酸锂。随着光速率的提升，1.6T甚至更高的光模块将成为大趋势，传统的光模块结构已经跟不上性能要求，就必然要加入一些新技术，比如硅光、薄膜铌酸锂、LPO/CPO等。

随着AI的应用场景不断增加，模型的推理需求或将持续上升，蓬勃的算力需求有望持续带动算网基础设施建设，硅光产业化加速增长，AI训练网络中GPU间通信流量的显著增长背景下，高速光模块市场规模有望再上新台阶，近期随着英伟达GPU产品迭代周期的缩短，光模块速率升级周期预计提速，重视产业链投资机会。

5G通信ETF（515050）、云计算50 ETF（516630）所跟踪指数分布在光通信、光模块等主题的个股较多，建议关注。

二、热点解读：

多家业内知名厂商携前前沿产品解决方案亮相，助力光通信产业发展。OFC期间，旭创科技将在OFC2024演示面向人工智能和数据中心应用的800G和1.6Tbps硅光模块解决方案；天孚通信将重点展示为1.6T/800G光模块配套应用的Mux TOSA、Demux POSA、Lensed FAU等光引擎产品和解决方案；新易盛将展示1.6T、800G、LPO及50G PON等高速光模块解决方案，并现场演示100GSFP112系列光模块方案；光库科技将参与薄膜铌酸锂论坛；剑桥科技和赛勒科技将联合演示新型800G硅光引擎；华工正源即将发布800G ZR/ZR+Pro光模块；博通将演示200G VCSEL/EML、200G硅光调制器的CW激光器等；MACOM将重点演示在光、电芯片的创新产品解决方案，包括LPO、1.6T连接等。

(1)1.6T连接：随着AI等技术的发展及应用，数据中心对高和大带宽的需求越发迫切，以太网/IB等网络速度已经从25G/50G增长到400G/800G，并有望很快达到1.6T；单通道信号速率逐渐升级到112G，正在向224G领域演进。博通将在会展上宣布200G EML量产，并演示200G VCSEL 及200G硅光子调制CW激光器，Marvell也将展示面向1.6T场景（单通道200G）的5nm PAM4 DSP Nova。旭创（预计）、新易盛、华工、剑桥等厂商都会在展会上展示基于单通道200G EML或者是基于硅光的1.6T光模块产品，天孚将展示为1.6T光模块配套的Mux TOSA、Demux POSA、Lensed FAU等产品，仕佳光子将展出用于1.6T光模块的AWG、MT-FA及MPO。AI浪潮驱动下，1.6T的迭代周期有望缩短，预期2024年内1.6T有望迎来小批量出货，2025年将进一步放量。

（2）CPO：随着GPU带宽及AI集群规模增大，未来交换机系统的功耗将成为业界重要关注点，以CPO为代表的更高效的光互联势在必行。博通将在现场展示新一代51.2T的CPO交换机以及6.4T-FR4 Baily光引擎，博通表示光互联功耗节省70%以上且与CSP合作加速CPO平台的采用。

（3）LPO：去年Arista在OFC上发表演讲后，LPO成为讨论热点。在本次大会上，Nubis将展出基于硅光芯片的1.6T光引擎XT1600（无DSP可用于LPO中）。在模块侧，德科立将展示基于薄膜铌酸锂的800G DR8及SR8 LPO，华工正源将将Live Demo基于硅光的800G LPO，剑桥科技联合多家交换机厂商和芯片厂商共同展示公司LPO光模块产品与交换机的互联互通。交换机侧，锐捷网络讲展示800G LPO及51.2T交换机。LPO搭配硅光方案具有低功耗、低成本、低延迟的优势，有望作为多模的替代方案渗透AI数据中心短距传输场景，我们预期2024年LPO光模块有望迎来商业化部署阶。

（4）硅光：为了进一步降低成本，产业又在芯片工艺方面研究出了硅光路线，相比传统光模块，硅光模块体积大幅减小，成本进一步优化，主要区别在于光芯片部分，其采用了高度集成的单芯片，而不是传统的分离多器件的组合，可解决速率瓶颈，硅光是光模块长期方向，一方面，硅光技术一旦成熟，不仅仅性能好，良率上来成本也是极低，另一方面，硅光技术是CPO等光模块演进方向的核心技术之一，短期看硅光是少数能够规模放量的新技术之一，长期看硅光是光模块发展方向比如CPO的核心技术之一，全球领先厂商包括旭创/思科/intel等，除大型光模块厂外，看好CW光源、设备以及硅光模块新进者的突破，硅光在100G光模块得到一定发展，但后续的200G、400G因为调制方式改变为PAM4、芯片难度加大，同时耦合良率也未能如期提高，这样硅光芯片、硅光模块的设计和生产受到挑战，而到23年下半年设备、工艺已逐步成熟，多家厂商已陆续展示和送样硅光，400G、800G开始批量出货1.6T也有潜在硅光版本。本次会议Sicoya将400G/800G/1.6T硅光产品及单通道200G硅光方案Live Demo，赛勒科技将展示新型高性能800G硅光引擎（硅光调制器+光纤阵列+2个CW激光器），作为数据中心系统关键硬件之一，预计将深度受益于AI算力的需求增长。

（5）薄膜铌酸锂技术：薄膜铌酸锂调制器具有体积小、带宽高、半波电压低的优点，在光纤通讯和光纤传感领域具有重要应用价值，性能在大多数方面优于目前商用铌酸锂调制器，随着波导工艺进一步提升，有望成为铌酸锂调制器的热门方案。为了进一步强化光模块的性能，产业在光模块电光调制器材料上也做了改进——使用薄膜铌酸锂代替原有的InP、Siph等材料，薄膜铌酸锂可实现超快电光效应和高集成度光波导，具有大带宽、低功耗、低损耗、小尺寸等优异特性。以及更多面向AI/ML光学连接的趋势、PIC生态的建立等话题也将在展会上进行展示与讨论。届时将带来更多信息。

相关产品：

5G通信ETF（515050）及其联接基金（008086/008087），指数成分股在光通信主题的暴露达31%，5GETF跟踪中证5G通信主题指数（指数代码：931079.CSI，指数简称：5G通信）选取产品和业务与5G通信技术相关的上市公司股票作为样本股，包括但不限于电信服务、通信设备、计算机及电子设备和计算机运用等细分行业，旨在反映相关领域的A股上市公司整体表现，每半年进行一次灵活调整，捕捉5G技术革新带来的机遇。

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云计算50 ETF（516630）及其联接基金（019868/019869）：指数成分股在光通信主题的暴露达20%，中证云计算与大数据主题指数（指数代码： 930851.CSI，指数简称： 云计算指数） 选取 50 只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司 A 股作为样本股，以反映云计算与大数据主题股票的整体表现。

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数据来源：中泰证券、开源证券、Wind，时间截至2024年3月25日。个股不作为推荐，以上产品风险等级均为R4（中高风险），均属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。此外恒生国企ETF、恒生红利ETF为境外证券投资的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。跨境ETF实行T+0回转交易机制资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。

对于ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。

对于ETF联接基金，基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为ETF联接基金的风险。ETF联接基金的特定风险还包括：跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异风险、指数编制机构停止服务风险、标的指数变更的风险、成份券停牌或违约的风险等。

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