一、热点事件

2024年4月以来，港股市场整体呈现向上突破之势，恒生指数重回19000点，收复去年9月以来的全部跌幅，并领涨全球市场。随着流动性改善和经济环境趋于稳定，港股有望在2024年实现底部抬升，并逐步从空头市场回归多头市场。

港股持续上行的东风从何而来？机构普遍认为，资金面改善是核心，政策出台是助力。资金面上，外围市场波动下的再平衡需求导致外资在亚太地区的配置重心从由日本转向港股，港股流动性得到大幅改善。

从板块来看，海外资金主要流入互联网科技行业，大型互联网科技股稳定增长的资产或将持续获得投资者青睐。在国内互联网监管持续规范的背景下，同时受益AI应用催化提振，互联网科技业有望成为此次港股突破的先锋力量，率先打破底部震荡格局。

看好港股互联网科技的未来增长空间，推荐关注恒生互联网ETF（513330）、恒生科技指数ETF（513180）。

二、热点解读

1、港股强劲反弹的逻辑：资金面改善是核心，政策出台是助力

2023年下半年，港股的最大压制因素为外资系统性流出转向日本。近期，外资在亚太地区的配置重心重新转向港股，港股流动性得到大幅改善。内资方面，在政策利好和高股息行情双重驱动下，近期南向资金大幅增长，进一步巩固了港股的上涨趋势。

（1）港股基本面向好：港股市场80%为中资股，主要盈利来自内地，所以港股市场基本面和内地经济息息相关。一季度国内经济表现较好，GDP增速高于预期，PMI也重回景气区间，外资投行和研究机构纷纷上调对中国的经济预期。

（2）资金大量涌入：近期美国和日本股市的回调，使得尚处于价值洼地的香港市场性价比开始凸显，内外资金开始快速流入香港股市。4月份港股每一个交易日，南向资金均为净流入，累计净流入803亿元。大量涌入的资金让港股快速拔升。

（3）政策利好驱动：近几年，港股通标的分红金额持续提升，2023年港股通标的分红金额约为1.75万亿港元，对应的2023年港股通投资者税前分红金额约为2298亿港元。若未来港股通红利税减免，则在一定程度上提振市场信心，吸引南向资金持续流入，港股通及整个港股有望延续强势表现。

2、业绩支撑与新生态发展迅速，港股互联网价值凸显

从板块来看，未来港股互联网仍将有望继续突破，率先打破底部震荡格局。一是从宏观层面来看，2024年以来中国经济趋向于复苏，基本面反弹，企业外部环境宽松；二是从主营业务利润层面来看，港股互联网公司的主营业务通常具有较深的护城河，基本盘的盈利空间相对较为稳定；三从新业务拓展层面来看，港股互联网公司与人工智能、等新技术密切相关，依托雄厚科技和资本实力，可在新业务领域获得新的增长点。

（1）公司经营与回报改善，估值有望随业绩上修

从 2023 年业绩来看，科技及互联网的龙头股业绩均明显改善，美团、快手实现扭亏为盈。消息面上，近期小米推出SU7引发市场广泛关注，同时各大龙头股持续加大回购彰显增长信心。今年以来腾讯控股回购超200亿港元，并宣布1000亿港元的回购计划；美团、小米集团、快手回购额也较大。5月各公司一季度业绩将陆续公布，景气改善可期。

（2）AI产业端持续迭新，互联网受益落地应用

国内方面，月之暗面于5月6日发布智能助手“Kimi+”，共发布了官方推荐、办公提效、辅助写作、社交娱乐、生活实用5大领域的23个官方智能体商店。本次月之暗面全面进军应用层，将有望通过增强垂类应用的适配能力，实现与目标用户需求的深度对接，优化用户交互体验，带动互联网应用端的飞轮效应。

海外方面，OpenAI于当地时间5月13日发布支持语音对话的多模态模型GPT-4o，其展现出的低成本、低延迟特性将对整个行业产生连锁效应。1）推理端降本有望大幅提振应用端需求。当前GPT-4o已面向付费版用户和企业版用户开放，未来将免费向所有用户开放，验证推理端成本持续下降。2）AI商业化竞争由模型端扩散至基础设施架构。GPT-4o低延迟背后受到模型性能、基础设施架构、网络延迟、数据处理等多种因素影响，有望带动产业链进一步放量。

三、相关产品：

1、恒生互联网ETF（513330）及其联接基金（A类：013171，C类：013172）跟踪恒生互联网科技业指数（HSIII.HI），该指数反映在香港上市、主要经营与互联网或信息科技业务有关的证券的整体表现，采用流通市场加权法计算，每只成份股的权重上限设定为12%，最新成份股的数量为30只。根据恒生三级行业，跟踪指数四大行业组成依次为电子商贸及互联网服务（62.0%）、应用软件（21.2%）、游戏软件（10.4%）、系统开发及资讯科技顾问（6.4%），基本覆盖互联网科技的热门领域。

$华夏恒生互联网科技业ETF联接(QDII)A(OTCFUND|013171)$

$华夏恒生互联网科技业ETF联接(QDII)C(OTCFUND|013172)$

2、恒生科技指数ETF（513180）及其联接基金（A类：013402，C类：013403）跟踪恒生科技指数（HSTECH.HI），该指数由30家最大的与科技主题高度相关的香港上市公司组成，以反映科技板块港股上市公司的整体表现。该指数于2020年7月27日发布，是香港股市最有影响力的科技指数。根据恒生三级行业，跟踪指数分布的前四大行业依次为电子商贸及互联网服务（40.9%）、应用软件（12.6%）、电讯设备（11.3%）、汽车（6.5%），基本涵盖具有科技研发能力的中国互联网企业。

$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|013402)$

$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|013403)$

#最近哪个指数涨了#

#指数掘金小组#

数据来源：Wind，中信建投，光大证券，浙商证券，华夏基金，截至2024.5.14，以上个股不作投资推荐。以上产品风险等级为R4（中高风险），以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本资料不作为任何法律文件观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。

本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。

对于ETF联接基金，基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为ETF联接基金的风险。ETF联接基金的特定风险还包括：跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异风险、指数编制机构停止服务风险、标的指数变更的风险、成份券停牌或违约的风险等。

本基金为境外证券投资的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。跨境ETF实行T+0回转交易机制资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。