一季度国内经济修复好于预期,工业生产和出口偏强,3月制造业PMI表现较强,全球制造业PMI亦呈现回暖。具体而言,1-2月规模以上工业增加值同比7.0%,较12月抬升0.2pct。1-2月固定资产投资累计同比4.2%,较12月抬升1.2pct。分项来看,房地产开发投资同比降幅收窄,制造业投资增速继续加快,基建同比增速维持高位。1-2月社会消费品零售总额同比增长5.5%,较12月回落1.9pct。贸易方面,以美元计价,1-2月出口同比7.1%,较12月抬升4.9pct;进口同比3.5%,较12月抬升3.4pct;实现贸易顺差1251.6亿美元。2月CPI同比由负转正,较上月抬升1.5pct至0.7%,PPI同比下行0.2pct至-2.7%。2月社会融资规模存量同比增速回落0.5pct至9%,M2同比持平8.7%。
一季度市场流动性整体宽松,银行间隔夜加权利率季度均值下行4BP至1.85%,1-3月月度均值分别为1.86%、1.80%、1.88%。货币政策方面,政策利率MLF利率和OMO利率保持不变,准备金率下调0.5个百分点、为常规降准幅度的2倍,5年期及以上LPR下调25个基点。一季度央行公开市场回购净回笼19890亿元,MLF净投放1230亿元。债券收益率整体下行,短端下行幅度大于长端。1Y国债、国开债下行36BP、36BP至1.72%、1.84%,10Y国债、国开债下行27BP、27BP至2.29%、2.41%。同业存单表现弱于同期限其他品种,1Y商业银行AAA同业存单下行17BP至2.23%。信用债收益率整体下行,银行二级资本债表现强于其他品种。信用利差方面,3Y期AAA、AA 中票收益率下行21BP、21BP至2.50%、2.64%,3Y期AAA、AA 城投债收益率下行19BP、24BP至2.58%、2.64%,3Y期AAA-、AA 商业银行二级资本收益率下行33BP、32BP至2.52%、2.57%。
本基金在报告期内运行平稳,在短端资产收益率较高时期增加了中长期限同业存款和存单的配置。本基金将一如既往秉承谨慎、稳健的原则,严格把控风险,资产配置上聚焦短久期、高等级品种,在做好流动性管理的同时兼顾收益,根据市场变化对组合配置进行积极调整,为投资者获取持续稳定回报。