一季度债市先抑制后扬,整体维持震荡格局,货币市场流动紧平衡超出市场预期,带动一季度债市收益率曲线平坦化。相较2022年末,1年期国债、国开债收益率分别上行14BP、15BP,10年期国债、国开债分别上行2bp、3bp。一季度理财赎回的冲击逐渐消退,信用利差重新开始压缩,1年AAA信用债利率上行6bp,3年和5年AAA信用债利率分别下行11bp和20bp。一季度中债总指数上涨0.67%,中债企业债总指数上涨2.22%,中债综合指数上涨0.95%,中证转债指数上涨3.53%。
本基金持仓以中高评级信用债为主,通过加强利率债的交易灵活调整久期和进行可转债投资来增厚收益。一季度基金适度增加了信用债仓位和可转债仓位。本基金可转债投资以绝对收益为目标,均衡配置,注重收益与风险的平衡,重点寻找中低价短债中转债估值低、正股也仍有亮点的品种,寻找自下而上的机会,同时也注重挖掘出的低价转债在上涨之后兑现盈利的操作,力图打造波动率低的产品,让投资者获得稳稳的幸福。
当前中观高频数据显示经济修复斜率有所放缓,但经济仍处持续复苏态势中,弱复苏的结论在现阶段难于进行证伪。在这种情形下,债券市场难摆脱震荡格局。现阶段债券投资仍采用适度防守策略,适度控制投资组合久期和杠杆,主要发掘信用债收益和做好可转债投资,同时进一步监测宏观数据和经济政策,待经济形势明朗后进一步把握债市机会。