去年10月，市场下挫，外资逃离，韭圈儿的恐贪指数跌到个位数，整个市场处于极度恐惧的悲观气氛中。

没人想到，市场会在这样绝望的环境中迎来反弹，从10月底到今年春节前那一波迅猛的上涨，想必大家还记忆犹新。

当时我们顿足捶胸，说假如再给我一次机会，我一定能把握住。

市场是最善解人意的，他不忍心我们踏空，“如我们所愿”再次下跌，这次不少基金一度跌破了去年10月的低点，恐贪指数再次来到了极度恐惧区间。

在《我觉得今天大涨的原因是这个！》一文中，我和大家说过，咱们韭圈儿的恐贪指数跌到个位数是一个比较有效的抄底指标。

而6月8日，这个数字是6。

另一方面主动权益基金的发行规模也终于来到了一个冰点...

“买在无人问津时，卖在人声鼎沸处。”

这话说起来容易，可做起来，太难太难了。

出身首席、均衡布局

可正因为难，一个投资人，在不同市场位置的选择，决定了最后千差万别的收益率水平。

比如去年10月底，在市场陷入国运的迷茫和担忧之时，一向低调的长信基金高远博士，发行了一只新产品，而现在又一次来到情绪低点，高远又一次看到了机会，带着长信均衡优选（A类：018071；C类：018072）再次选择了出手。

之前我们介绍过高远，他曾是宏观分析师，在2013、2014年两次获得新财富宏观策略分析师第一，是真正将宏观分析应用到投资中，实战业绩非常能打的基金经理。

自2018年管理长信金利趋势以来，取得了122%的收益，任职年化18.18%。（数据来源：韭圈儿；截止日期：2018/8/30-2023/6/8）。

看宏观出身的他，金融、地产等具备顺周期属性的行业，很自然地成为了他能力圈的起点，而后在A股不同风格、你方唱罢我登场的行业轮动中，他稳扎稳打，慢慢将食品饮料、家电、光伏、电动车、军工等行业纳入了自身的能力圈中，由此形成了他全行业选股、均衡布局的轮动能力。

2018年行情灰暗，跌跌不休，他以银地保为仓位锚做好防守，并在熊市末期，机构资金纷纷选择选择砍仓止损时，开始增加券商的配比以博反弹；

2019-2020年消费、医药白马崛起，他顺势而为、增大了核心资产的占比；

2021年景气度坍缩，他又把弹药集中到了景气度最稀缺的新能源赛道上...

可以说，他多年摸排滚打形成的全行业选股、均衡布局的能力，为行业轮动、顺势而为提供了基础，最终体现在业绩上是各个阶段的超额能力。

高点止盈，善控回撤

均衡布局、行业轮动体现的是一个结果，背后的原因在于，高远“横向纵向”结合的选股思路。

横向上对相同时间进行比较，在收入、利润、政策等指标上选择前三分之一的行业；纵向上比较不同时间的景气度周期，选择前三分之一景气加速的行业。

最后结合公司的估值水平，适时考虑止盈。

高远对估值很敏感，甚少参与估值泡沫。

比如2021年，他在长信金利趋势的一季报中写道——

目前来看，核心资产最大的压力在于估值压力。由于过去两年流动性宽松，核心白马的估值水平来到了偏高的位置，有些股票的估值屡创新高。

2021年以来，随着流动性环境的逐渐收缩，高估值积累的压力需要释放，我们认为主要有三种方式：

“一是用时间换空间，核心资产维持高景气度甚至持续超预期来降低估值压力，到下半年的时候看2022年的估值时让当前的股价变得更加合理。

二是二季度流动性继续收紧，让这些股票的估值水平回到以往历史估值区间的上沿。

三是核心资产的景气度基本面走弱，出现戴维斯双杀。”

事实证明，新能源确实在2021年，实现了以时间换空间的设想，爆发式增长的景气度的确消化了相当一部分高估值，并在维持了一年的相对高位后，在今年才正式进入下跌区间。

但流动性和基本面的恶化，早已让不少2020年的核心资产进入了漫长且惨痛的下跌区间，强如贵州茅台最高点至今已有了40%的下跌。

像2020年的明星股免税龙头，自2021年2月创下历史最高点后股价已经跌去了将近70%，作为高远曾经的重仓股，他从2017年就开始重仓，一直拿到2020年底，16个季度10倍的收益足够令人兴奋，但回过头来看，最关键的动作依然是在股价高点时的及时卖出。

在过往高远的组合操作上，高远挖掘过光伏、军工、医药诸多板块的大牛股，最值得称赞的是都做出过止盈卖出的动作，从结果上避免了净值的剧烈波动。

他始终强调，“景气度再好，估值也必须在合理区间。”

这句话之前可能没感觉，但现在看着前两年的景气度之王——新能源板块在当下的惨剧，我想大家一定有了新的理解。

能涨固然值得骄傲，但更关键的是要抗跌。

高远管基金这么多年，业绩出众最大的原因，就在于回撤控制的能力。

在韭圈儿股票型主动的分类中，长信金利趋势近5年夏普率排名143/1249，近3年夏普率排名139/1669，收益风险比非常突出。

正因如此，机构资金也纷至沓来，高远的代表产品长信金利趋势的机构占比一路水涨船高，在2022年底达到了63.58%。

每次深蹲都是为了更好的起跳

我知道，现在大家都很悲观。

但真正拉开人与人之间差距的，恰恰就是在情绪悲观的时点，你做出的动作。

观察市场上的主流宽基ETF，大量机构资金在过去的一周选择了全面抄底，本质上和高远这个时候选择发新基金的动作是一致的。

现在这个位置，依然敢坚持买入的，才是真正的理性人，值得给自己哌唧哌唧。

毕竟。这个时候不买，难道要等涨起来了再去买吗？