2023年一季度A股市场呈现震荡向上走势。上证综指、深证成指分别上涨5.94%、6.45%,计算机、传媒、通信、电子领涨市场,分别上涨36.79%、34.24%、29.51%、15.50%。
一季度,国内1月的信贷和社融数据超市场预期,尤其是企业中长期信贷表现亮眼,单月新增3.5万亿,同时开工链、消费链、地产链等高频数据均显示经济修复较好。3月份国内经济继续渐进式修复,3月公布的2月新增人民币贷款1.81万亿,新增社融3.16万亿,均超市场预期,与此同时,3月央行通过降准进一步给金融体系宽信用创造流动性,3月PMI数据已经连续3个月处于扩张区间,经济进一步修复,建筑业和服务业修复斜率相比2月有望进一步加快。海外方面,美国和欧洲公布1月制造业PMI初值均超市场预期,反应海外衰退风险短期有所缓解,市场预期欧美经济软着陆概率在加大,3月海外风险事件较多,美国硅谷银行和瑞士信贷相继出险,但同时欧美依然面临较严重通胀问题,3月欧美选择继续加息,美国和欧洲分别加息25bp、50bp,而当前市场普遍预期后续欧美加息有望缓和。短期来看,虽然欧美金融风险事件有所缓和,但后续若继续加息,风险仍有可能再次暴露,与此同时,沙特等国突然性原油减产超过160万桶/天,或使得海外下半年通胀的形势更加不明朗,欧美国家或面临控通胀和防风险平衡的问题。
在一季度本产品进行了调仓换股,提高TMT行业结构占比,减持地产、军工比例,目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓,当前产品总仓位90%以上。
我们调仓TMT行业主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变,数据成为新的生产要素,高质量发展的核心在于全要素生产率的提升,充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术,2023、2024年是AI 元年,AI具有较好的产业逻辑,通过信息技术全方位赋能传统行业,从生产和服务端全面提升效率。数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法,以及多样化的行业应用等,这是一个系统性工程,产业空间较大、持续时间较长,是未来具有成长性的行业之一。