通信行业周报：北美云巨头资本开支超预期，全球算力军备竞赛加速！
投资要点
本周沪深300上涨1.20%，创业板上涨3.86%，其中通信板块4.54%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的123支成分股本周内换手率为2.67%；同期沪深300成份股换手率为0.64%，板块整体活跃程度强于大盘。
通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：奥维通信（+61.48%）、广哈通信（+43.16%）、神宇股份（+27.62%）、吴通控股（+23.76%）、新易盛（+21.80%）；跌幅居前五的公司分别是：ST高升（-22.22%）、ST九有（-14.39%）、闻泰科技（-9.58%）、*ST美讯（-9.32%）、星网锐捷（-5.59%）。
META/谷歌/微软均表示要加大AI投入，全球算力军备竞赛再加速。本周北美三大云厂巨头均发布财报业绩及对手续AI投入展望。第一季度，Meta资本开支达到67.2亿美元，环比-14.93%，但全年资本支出指引为350-400亿美元，预计同比增长26.26%-44.30%。META还表示，目前正将现有资源倾斜向AI，目标是将他们的AI服务高效商业化。微软本季度资本支出为140亿美元，环比+44.33%；全年资本开支方面，微软表示未来将逐季增长，并发布了一项激进的支出计划，以大幅应对增加的数据中心建设成本，以支持其人工智能服务。谷歌本季度资本开支为120亿美元，环比+8.9%，并预计全年季度资本支出将保持在或高于这一水平，我们如若按照120亿美元/季度算，则全年资本开支同比+48.82%。谷歌还表示研究人员们针对大语言模型Gemini取得迅猛进展，导致资本开支增加，主要体现在基建的投资。此外，北京发布《北京市算力基础设施建设实施方案（2024-2027年）》，方案提出到2025年北京市智算供给规模达到45EFLOPS；到2027年，具备100%自主可控智算中心建设能力；新建和改扩建智算中心PUE值一般不超过1.25，大规模先进智算中心PUE值一般不超过1.15。随着海外3大云厂披露其AI相关资本开支以及国内以北京市政府为代表的国产算力政策推出，我们认为全球算力军备竞赛仍在继续，建议重视并关注AI服务器、交换机、光模块等产业链相关机会。
全球6G技术大会召开，关注5G-A/6G技术进展。4月16日至18日，由国家6G技术研发推进工作组和总体专家组指导，2024全球6G技术大会在江苏南京召开。运营商方面，联通专家表示：面向6G时代，AI和网络将深度融合，AI赋能网络将由外挂式AI转变为内生AI，面向连接的网络架构演进为连接-计算-智能的融合网络架构。且大模型的出现为通信与AI的融合带来新机遇，未来通信大模型与领域小模型的协同将成为AI产品的重要趋势。通信专家张新生表示需将6G网络价值定位、人工智能、量子计算和量子加密、ORAN、云化、算力网、频谱、天地一体、元宇宙、终端、能耗与节能、半导体和传感器、安全等十三个关键因素纳入综合考量。此外，3GPP项目协调组(Project Coordination Group,PCG)于本周在弗吉尼亚州雷斯顿主办的第52届会议上，正式通过了6G规范的新徽标(logo)，此次会议由美国电信行业解决方案联盟(ATIS)承办。该logo的创建，是3GPP为研制下一代移动系统的准备之一。该标志预计将在2024年5月8日至10日在鹿特丹举行的SA1工作组“3GPP第1阶段IMT2030用例Workshop”上首次亮相。5G-A方面，中兴通讯专家表示当前设备更新和5G-A商用成为通信界发展的两大关键词，设备更新促进高技术、高效率、高可靠性设备的大规模应用，5G-A作为新质生产力典型代表，将通过技术创新多措并举、全场景部署，加快推动技术演进与行业应用，为发展新质生产力带来更多技术效能。我们认为随着5G-A应用场景的逐步落地以及6G技术进展不断，建议关注基站产业链包括天线、射频、器件、设备、运营商等领域机会。
算力全光网开启400G，关注DCI互联机会。25日，2024中国光通信高质量发展论坛”第三期“400G开启光传送网新时代”专场论坛顺利召开。中国移动研究院副院长段晓东在主题演讲中表示，算力网络将开启400G全光网新时代。根据介绍，中国移动规划了算力网络的三大阶段，包括起步阶段的泛在协同、发展阶段的融合统一和跨越一体内生。当前，中国移动已经实现400G光传输网规模商用，铸就横贯东西的高品质全光网络。今年3月8日，中国移动贯通全球首条400G“东数西算”链路（北京-内蒙），正式开启400G OTN骨干全光网规模商用元年。中国移动规划的八大枢纽建网工程，建设两张平面覆盖全国，构建枢纽内5ms、枢纽间20ms的全国时延圈。并将大规模集采11000个400G端口，相比2013年100G OTN首次集采1500个端口，数量增长近十倍。相较于400G，后400G技术难度、芯片器件要求进一步提升，超高速光传输由传统骨干网追求大容量、长距离向新场景、新系统、新介质多维度开展技术研究。随着AI数据中心集群效应显现，未来应加快延长线技术面向数据中心互联等中短距800G，中短距800G可共享400G超长距130G波特率技术和产业等研究。中国移动目前亦已初步验证130GBd800G16QAM基本满足百公里传输需求。我们认为随着AI带来的智算数据中心加速建设，大模型集群效应逐步显现，未来数据中心互联网带宽速率要求越来越高，建议关注数据中心互联、骨干网向高速率演进领域的机会。
投资建议：关注光器件和光芯片：中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；ICT设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信等；物联网：广和通、美格智能、移远通信等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等；专用通信：三旺通信、七一二等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等。
风险提示事件：AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。
