城市化投资主题的投资逻辑发掘潜在受益行业 : 白酒行业我们认为支撑白酒行业继续高成长的根本条件 : 城镇化 人口红利 消费升级 国民收入增长以 及经济仍保持较高发展速度城市化必然带来消费升级 , 前期被塑化剂事件困扰的白酒行业 , 其实受益巨大 . 历史证明 , 过去 10 年中国的城市化进程中 , 白酒行业的快速发展有目共睹 , 而就在今年下半年 , 似乎市场对白酒行业的发展有些茫然了 , 实际上不是对白酒行业的茫然 , 而是对中国经济今后的发展茫然了 . 但是十八大提出的中国经济发展目标 , 及国民收入倍增规划 , 继续推进城镇化 , 又让国民信心增强 , 股市也开启了新的牛市征途 . 那么 , 白酒行业作为明显受益城镇化的行业 , 也必将重新起航 . 那么 , 白酒行业发展到今天到底还有多大的发展空间呢 ? 新经济建设投资回暖，经济企稳上行 ,激活商务用酒,这一部分白酒消费是随经济景气度变化而变化的,经济好转,白酒销量增加,是正比关系.大众的消费升级对品牌白酒的需求是刚性的 , 这是由中国传统风俗习惯和文化决定的,婚丧嫁娶,礼尚往来,朋友聚会,节假日家宴,公司庆功酒宴…...不管大小事都喜欢喝一口,而且要喝好点的,因为收入水平提高了嘛.这一部分消费几乎不受经济景气度影响.中国的人口结构 :35岁-60岁的主要消费群体占人口比例最大,而且他们的收入水平最高,消费能力最强,起码未来10年中国的人口红利仍能维持,那么白酒的消费量理论上还有提升空间.白酒消费就象香烟消费一样不需要政策刺激鼓励消费 , 也能稳定增长 . 塑化剂风波后的行业洗牌 , 我们判断塑化剂事件将加快促使地方众多小酒厂的市场自然退出 ,由于消费者对各地众多的小酒厂产品安全的疑虑所导致的销售快速萎缩, 空出来的市场容量将消化大品牌类酒企现有产能，这也符合“城镇化”引导的消费升级。 借塑化剂风波的影响 ,行业管理层将出台清理地方小酒厂，及保护民族品牌的措施。 国际市场的想像空间 : 13年将是中国品牌白酒国际化的元年，一旦开启国际化进程，市场对白酒产能过剩的担忧将不复存在。 对于市场担心的所谓公务用酒 , 军队限酒影响问题 , 我们认为本身这两部分用酒量占比就非常之小 , 而且喝酒的不掏钱现象一时很难改变 , 心理影响大于实质影响 , 所以不必太困扰 . 现在白酒就象一个月前的银行股 , 明明知道低估了很多却没人敢买 ! 总之 , 经过一轮浑水式做空后 , 白酒行业投资价值突显 , 建议买入 具有突出核心竞争力的一二线龙头品种.