回顾2023年一季度,权益市场在经历了一轮快速上涨后出现调整分化,并在以ChatGPT为代表的人工智能技术取得重大突破后,市场走出较为极致的结构性行情。年初,预期最差的阶段已经过去,国内经济开始修复,投资者风险偏好逐步提升,权益市场开启一轮快速上行并在春节后开启调整。尽管市场对于国内经济复苏的力度出现分歧,但整体向好的趋势是较为明确的,市场短期悲观情绪蔓延主要是因为海外一系列风险事件的发生,对市场风险偏好形成压制。海外风险因素主要包括:一是,美国经济数据较为强劲,美联储官员释放鹰派信号,加息的节奏和力度可能超预期;二是,美国硅谷银行倒闭、瑞士信贷暴雷等一系列事件引发市场对于全球金融体系的担忧,甚至是对国家信用丧失的担忧。
经济的复苏不是一条直线,恢复的斜率在周度级别放缓甚至是有波动,是正常的。如果经济是弱复苏,不是强复苏,其实对于各个行业中的龙头公司是好事,可以稳步扩张、扩大优势、提高市场集中度且不用担心过往因为经济过热带来的政策转向。
一季度经历了春节返乡客流复苏、商务出行逐步复苏,总体上复苏方向是向上的。二季度预计将看到清明五一端午旅游人群的复苏。年度级别看,偏乐观,23年比22年好,24年比23年好;对于长期投资者,在市场悲观股价回调时,适合加仓。