2022年二季度,在国内疫情与美联储加速加息的双重压力下,A股市场创出年内新低;但随着5-6月疫情缓和与国内各项经济扶持政策的积极出台,市场随后又出现了V型修复,尤其是估值达到历史较低水平而基本面又快速回升至高景气状态的细分行业(如新能源、农化、汽车等),股价反弹幅度领先。
从宽基指数表现看,代表大市值传统行业龙头的上证指数和沪深300指数下跌幅度与反弹幅度相对温和,而代表科技龙头企业的创业板指虽然前期跌幅较大,反弹幅度也更为可观。从行业表现上看,二季度领涨行业为汽车、食品饮料、电力设备、美容护理和商贸零售,期间涨幅分别为23.1%、20.2%、15.1%、14.5%、12.5%,其特点是业绩加速增长、或前期超跌后的估值修复;领跌行业为地产、计算机、环保、传媒,跌幅在4%-9%之间,这些行业大多在前期估值修复后、业绩未体现出相应的增长,导致股价调整。红利指数在一季度大放异彩,但二季度表现非常一般。
本基金在二季度判断市场短期底部区域出现,在仓位和个股的选择方面均提高了弹性。基于对新能源、汽车、化工等行业经营前景的乐观预期,在考虑组合稳定性的基础上,着重增强了这些方面的配置,以求更高的阿尔法。同时保持了地产、金融的基本配置。通过对组合的优化,二季度取得了正收益,同时获取了明显的超额收益。
二季度以来市场反弹已有相当幅度,大幅低估的情形不复存在,出现股价调整也属正常;但多个刺激经济政策相继出台,我们认为后续经济基本面将持续改善,市场整体呈现震荡向上态势。基于产业恢复程度的差异,市场将先后呈现不同的结构性机会。本基金将立足于跟踪行业和公司基本面,主要投资于基本面稳健向好的公司。