受美联储加息、俄乌冲突、国内疫情恶化等因素的影响,2022年一季度A股市场跌幅较大。上证综指-10.65%,沪深300指数-14.53%,创业板指数-19.96%。行业分化明显,周期板块表现较好,成长及消费板块表现较差。中信煤炭、地产、银行分别上涨23.43%、6.2%、1.92%;中信汽车、国防军工、电子分别下跌21.52%、23.48%、25.17%。本基金在一季度维持高仓位,减持了啤酒,增持了白酒,并在白酒内部对持仓结构做了微调,持仓集中在食品饮料行业,以酒类个股为主。本基金在一季度跑输业绩比较基准,主要因为持仓的酒类个股下跌对基金业绩产生拖累。中央经济工作会议定调稳增长、政策纠偏,具体政策会逐渐落地,托底经济增长。国务院金融委召开专题会议,力挺资本市场,预计流动性仍保持宽松,而且有继续加码的可能。最近国内疫情恶化,市场担心国内经济面临压力。但是,一方面政府会采取积极措施对冲疫情的负面影响,另一方面我们相信在政府有力的防控政策下,疫情能得到有效控制,全年5.5%的经济增长目标仍有望实现。年初以来优质公司股价大幅调整,估值得到消化,已经具有配置价值。一季度白酒受国内疫情多点爆发影响需求端,同时俄乌冲突造成市场风险偏好降低,板块跟随大盘系统性调整。目前白酒板块市盈率处于过去三年的平均值附近,已进入合理区间。白酒由于强社交及送礼属性在经济较低迷的情况下会呈现较强的韧性,大部分优秀酒企春节期间回款发货节奏正常,业绩确定性较高,一季报压力相对较小。未来随着国内疫情控制得当,经济形势好转,消费复苏,白酒预计将迎来较强反弹。因此在市场情绪悲观的时候,反而能够以合理甚至低估的价格买入好公司,获得较高的预期收益。本基金计划维持高仓位,重点持仓以酒类板块为主。