郭思捷 银华基金基金经理

消费有望筑底回升

关注高弹性品种

从中期角度看，消费行业大概率是筑底回升的态势。回顾今年3月份以来的疫情，其发展程度是远远超出市场预期的，4月中旬全国单日新增突破29000例，（数据来源：国家卫健委）规模已经超过2020年，受影响省份占国内半数以上，其中上海疫情持续在高位，封控超过两个多月，对经济的冲击是巨大的，其强度超过了20年武汉疫情、以及21年南京疫情的。向后看常态化核算检测的防控模式逐渐在全国推广，合理推测未来不会再有类似上海这样的极端重要城市的大范围长时间封闭，所以在二季度筑底之后，行业基本面有望缓慢回升。因此我们认为市场仍会在反弹通道中。但需要警惕的是反弹不会一蹴而就，市场预期已经领先于基本面变化，接下来经济修复从预期走向现实，后续需重点跟踪复工复产情况和相关政策落实后的效果，这是决定市场走势的关键。

从投资方向看，我们认为盈利修复会成为接下来一段时间的主线，在消费领域，主要关注疫后需求短期集中释放、修复弹性偏高、中长期业绩反转拐点可能出现的白酒、啤酒、酒店餐饮、医美等相关公司，以及在中长期CPI上涨背景下，更易传导上游成本的食品个股。

郭思捷履历：曾就职于达科为生物科技有限公司、中国银河证券股份有限公司。2015年6月加入银华基金，历任研究部行业研究员、研究组长、投资管理三部投资经理助理、投资经理、基金经理助理。现管理基金如下：银华永祥灵活配置混合（2020.7.29起）、银华多元视野灵活配置混合（2020.11.23起）、银华多元机遇混合（2021.6.15起）。

温馨提示：投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。