#中信保诚800有色#从内部宏观影响来看，随着疫情政策优化、稳增长政策频出，叠加在感染高峰过后春节消费快速回暖，市场对国内经济复苏的预期强烈，其中在政策要求与支持下，地产竣工端有望成为中国本轮经济复苏先导领域，对工业金属形成了需求底。从基本面来看，工业金属板块增量需求主要源于新能源领域。从标的来看，新能源指数与有色指数成分股重合程度达到了16％，主要涉及的是锂、钴、钨与磁性材料等新能源板块中的上业。

在中国经济复苏所带来的相关领域实体需求增长的背景下，看好易复苏的地产竣工端相关品种如铜、铝等。自上而下来看，从历史复盘角度，过去十年，“美国下行、中国上行”的分化阶段虽然不多，但从仅有的几处时长不久的经验来看工业金属商品走势也跟随国内而行；自下而上来看，2023年工业金属产量均呈现增速有限的恢复式增长；需求端看好国内地产利好政策对地产后周期商品的拉动，国内强、国外弱，内需强、出口链弱。2023年铜、铝、锌均为供需紧平衡格局，短缺或过剩幅度可能均在1％以内，没有累库压力，工业金属价格或仍能维持在偏高位置。此外，有色金属板块目前整体估值处于相对低位，仍可关注有色指数的配置机会。

国家出台扩内需、稳经济以及疫情管控优化等一系列政策，或提振工业金属的消费需求。铝、铅、锌等工业金属持续去库，库存处于低助力价格回升。@中信保诚