大家好，我是中信保诚基金经理顾凡丁。

近期美联储下月货币政策会议前的最后一份重磅PCE通胀报告发布后，美债价格盘中跳涨，黄金亦抹平跌幅跳涨，现货黄金价格一度涨破2050美元。（数据来源：Wind）

反复横跳的行情引来了很多投资者的关注，今天再和大家一起来聊聊海外市场的状况。

年初以来美国超预期的经济数据抬升了美债长端利率，而上市公司最新财报的超预期利润增长一定程度上抵消了分母端贴现率上升的影响，股市继续呈震荡上行趋势。同时，随着市场对经济增长预期更加乐观，对降息次数的预期则不断下调，上半年降息预期次数已不足1次。

我们认为，虽然当前美国经济韧性较强，但随着就业市场结构性过热缓和、消费支出回落、房地产补库放缓等影响逐渐显现，市场对于经济乐观预期的热情或将降低，且市场对上半年降息次数的预期或已较低，年初以来围绕“下调降息预期”的交易或告一段落，美债、黄金等利率敏感型资产或企稳反弹。

同时，我们维持“上半年全球经济周期拐点窗口，各大类资产波动性大于趋势”的预期，市场对经济回落强度及时间的反复切换或将对应各类资产的此消彼长；待下半年经济周期逐渐稳定，各类资产的运行趋势或也将更加清晰。

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