1.宏观经济分析
国外经济方面,二季度全球发达国家通胀水平回落,货币政策收紧节奏放缓,经济也有所走弱。美国经济基本面有所走弱,通胀继续回落,5月CPI同比较3月回落1.0个百分点至4.0%,就业市场维持偏紧状态,5月失业率较3月上行0.2个百分点至3.7%,5月制造业PMI较3月回升0.6个百分点至46.9%,5月服务业PMI较3月回落0.9个百分点至50.3%。美联储5月继续加息25bps,6月虽然暂停加息,但点阵图显示美联储预期年内可能还有两次25bps的加息。欧元区经济继续分化,服务业依然好于制造业,4月失业率较3月下行0.1个百分点至6.5%,6月制造业PMI较3月回落3.7个百分点至43.6%,6月服务业PMI较3月回落2.6个百分点至52.4%,欧央行5月、6月各加息25bps。日本央行维持基准利率不变,经济呈现恢复势头,通胀水平趋稳,5月CPI同比较3月持平于3.2%,6月制造业PMI较3月回升0.6个百分点至49.8%,6月服务业PMI较3月回落0.8个百分点至54.2%。综合来看,全球通胀虽有所回落但仍高于政策目标,主要经济体央行货币政策可能会继续维持收紧状态,年内或难以看到政策转向。
国内经济方面,国内经济数据再度走弱,仅消费继续修复,投资增速回落,出口再度负增,地产维持负增长,经济动能环比有所走弱,PPI与CPI通胀均继续回落。具体来看,二季度领先指标中采制造业PMI回落至荣枯线下方,6月值较3月值回落2.9个百分点至49.0%,同步指标工业增加值5月同比增长3.50%,较3月回落0.4个百分点。从经济增长动力来看,出口增速再度降至负值区间,消费同比增速继续修复,投资增速转而回落:5月美元计价出口增速较3月回落22.3个百分点至-7.5%,5月社会消费品零售总额增速较3月回升2.1个百分点至12.7%,基建投资有所回升,制造业投资保持低位,房地产投资延续负增长,1-5月固定资产投资增速较1-3月回落1.1个百分点至4.0%的水平。通胀方面,CPI回落至低位,5月同比增速从3月的0.7%回落0.5个百分点至0.2%,PPI继续处于负值区间,5月同比增速从3月的-2.5%回落2.1个百分点至-4.6%。
2.市场回顾
季度初在市场情绪回暖、交投热情回升下A股出现连续上涨,上证综指接近3400点关口。5月由于我国经济复苏进程偏慢,5月PMI回落至48.8%,主要分项均位于荣枯线之下,叠加人民币贬值压力、北向资金净流出等因素影响,主要宽基指数均收跌,行业方面偏防御性的公用事业相对表现较好。6月市场主要指数涨跌不一,结构分化较为明显。从各行业来看,通信(16.33%)、传媒(6.34%)、家用电器(5.15%)等行业表现较好,商贸零售(-19.32%)、食品饮料(-12.91%)、建筑建材(-12.21%)等行业跌幅较大。最终,沪深300等权指数涨跌幅度为-4.64%;中证100涨跌幅-5.85%;上证国企指数涨跌幅-4.72%,中证800指数涨跌-5.21%。
3.投资策略和运行分析
本报告期本基金为正常运作期,在操作中,我们严格遵守基金合同,被动投资为主,主动投资为辅,坚持既定的指数化投资策略,在指数权重调整和基金申赎变动时,应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。