1.宏观经济分析
国外经济方面,二季度海外发达国家通胀再超预期,经济下行压力加大。美国经济修复速度总体放缓,失业率5月值较3月值持平在3.6%,制造业PMI5月值较3月值回落1个百分点至56.1%,服务业PMI5月值较3月值回落2.4个百分点至55.9%。美联储2022年5月加息50BP,6月加息75BP,7月、9月有望继续加息。欧元区经济复苏继续放缓,失业率5月值较3月值回落0.2个百分点至6.6%,制造业PMI6月值较3月值回落4.5个百分点至52%,服务业PMI6月值较3月值回落2.8个百分点至52.8%。欧央行行长拉加德表示7月计划加息25BP,自7月1日起将把抗疫紧急购债计划(PEPP)的部分利润用来购买意大利、西班牙、葡萄牙和希腊债券,以此来遏制国债收益率差。日本经济继续修复,CPI同比继续上行。
国内经济方面,二季度经济受疫情冲击大幅下行,5月开始逐步修复,生产修复快于需求,成本约束继续缓解。具体来看,领先指标中采制造业PMI于4月回落,5-6月上行,6月值较3月上行0.7个百分点,同步指标工业增加值5月同比增长0.7%,较3月回落4.3个百分点。从经济增长动力来看,基建依然是经济增长的重要拉动,消费增速回落:5月社零较3月回落3.2个百分点至-6.7%,基建、房地产、制造业均是在4月回落后5月反弹,1-5月固定资产投资增速较3月末回落3.1个百分点至6.2%的水平,5月美元计价出口增速较3月上行2.3个百分点至16.9%。通胀方面,CPI小幅上行,5月同比增速较3月上行0.6个百分点至2.1%;PPI继续回落,5月同比增速较3月回落1.9个百分点至6.4%。
2.市场回顾
季度初国内疫情多发,企业生产经营和经济活动面临挑战,疫情防控的措施给今年国内经济增长预期蒙上了一层阴影。俄乌事件带动全球政治格局动荡,在疫情及地缘政治冲突带动下,国内经济基本面进一步承压,4月市悲观情绪浓厚。在政策的强力呵护下,市场在4月底开启一轮反弹行情,前期调整较深的成长板块反弹幅度较大。随着疫情防控的优化,投资者情绪好转。6月上海解封、官方PMI回升至荣枯线上方,经济数据超预期,市场整体持续反弹。从各行业来看,汽车(23.09%)、食品饮料(20.19%)、电力设备(15.10%)等行业涨幅居前,房地产(-4.75%)、计算机(-8.03%)、综合(-4.75%)等行业跌幅较大。最终,沪深300等权指数涨跌幅度为5.1%;中证100涨跌幅6.64%;上证国企指数涨跌幅3.24%,中证800指数涨跌5.2%。
3.投资策略和运行分析
本报告期本基金为正常运作期,在操作中,我们严格遵守基金合同,被动投资为主,主动投资为辅,坚持既定的指数化投资策略,在指数权重调整和基金申赎变动时,应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。