食品饮料行业周报：茅台分红再创历史新高，关注业绩确定性标的!

　2024年04月09日 华龙证券 王芳　

　　消费持续修复，头部企业凭借突出的品牌力和渠道优势，具备较强韧性，短期建议关注年报和一季报业绩确定性的行业龙头。中长期我们认为食品饮料具备较好的配置价值，维持“推荐”评级。

　　白酒：上周（04月01日-04月03日）白酒板块涨跌幅+1.38%，老白干酒（+5.66%）、天佑德酒（+4.49%）、泸州老窖（+4.32%）涨幅居前。根据贵州茅台发布的2023年度报告，公司实现营业总收入1505.6亿元，同比增长18.0%，归母净利润747.3亿元，同比增长19.2%，扣非归母净利润747.5亿元，同比增长19.1%，业绩表现略超预期。2024年公司主要目标是实现营业总收入同比增长15%左右，完成固定资产投资61.79亿元。公司拟每10股派发现金红利308.76元（含税），合计派发红利约387.9亿元（含税），全年分红金额再创历史新高。我们认为公司具备较强的盈利能力和持续向上的品牌势能，有望维持长期稳健增长。步入二季度白酒消费淡季，持续关注商务场景的复苏，短期来看，建议关注2023年年报和2024年一季报具备业绩确定性的标的。中长期来看，居民收入水平和消费信心仍是影响板块景气度的关键因素。建议关注高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）；次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。

　　大众品：【啤酒】啤酒企业积极布局中高端价格带产品，结构升级、大麦成本回落、集中度提升，在低基数情况下，2024年旺季啤酒行业有望进一步恢复。【零食】受益于量贩零食渠道和线上新零售渠道的快速增长，零食板块较高景气度有望延续。【软饮料】我国功能型饮料、无糖茶等软饮料具备较高景气度，2024年关注渠道下沉铺货速度和单点产出的提升。【餐饮产业链】预加工食品和调味品受益于餐饮业复苏，基本面稳健向好。【乳品】液奶产品属性偏刚性，叠加原奶成本下行，全年行业有望实现中高个位数增长。建议关注个股：青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）、劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ)、东鹏饮料（605499.SH）、千味央厨（001215.SZ）、安井食品（603345.SH）、千禾味业（603027.SH）、伊利股份（600887.SH）。

　　风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险；适当性管理。