22年上半年,宏观和市场的波动再次超出了政策决策者和市场投资者的预期,黑天鹅和灰犀牛事件持续发生,导致全球金融、经济震荡。国际方面,俄乌战争给全球经济、通胀乃至政治格局带来非常大的不确定性,高能源价格和供应链的扰动使得西方主要经济体通胀达到了四十年来的高度,美联储大幅度高频加息,其他主要经济体迅速进入货币收缩,全球经济体从年初的经济恢复预期迅速向衰退预期转变,除能源以外的大宗品经历了快速上涨、快速下跌的波动。国内方面,疫情反复扰动,3、4月份整个经济大幅度收缩,5月份复工复产后,虽然政策(货币、财政等)持续发力,带来了恢复,但由于疫情的持续存在、就业的影响、部分行业本身积累的历史问题(如地产)等,不同行业表现差异较大,增量经济部分恢复较好,消费服务、房地产等行业恢复较慢。
市场表现来看,总体来说,在中国疫情恢复前,海外经济复苏预期强于衰弱预期,市场整体表现不佳,稳增长相关领域表现较好;4月底复工复产和美联储加速加息应对通胀以来,国内开始恢复,海外陷入走弱预期,A股表现好于海外,尤其是基本面恢复较快的增量经济表现较好。
操作层面,上半年,虽然市场波动较大,但本基金继续维持前期的投资方法,坚持价值成长投资风格 均衡配置的投资思路,并在继续关注增量经济领域的基础上,增加高质量发展因素,优选各个领域有核心竞争力的优质公司,在消费品、制造业、稳增长链条等领域均有配置。