上周贵金属价格先抑后扬，收回跌幅。特别是在上周五低于预期的美国12月PPI数据公布之后，市场再度加大对降息预期的押注，美债收益率回落，地缘政治紧张局势不断升级，推动贵金属价格大幅反弹，国际金价盘中攀升至2060美元/盎司上方的高点。
在美国12月份CPI出现反弹之后，12月PPI环比意外下跌0.1%，让市场加强了对美联储今年降息的押注。数据公布之后，年4交易员现在预测美联储在3月份降息的概率为80%，较一周前的50%多大幅上升。市场还预计美联储将在年底前降息7次，比之前的降息次数增加。
随着美国和英国军队对也门胡塞武装目标发动空袭，以报复袭击从红海出发的商船，中东紧张局势加剧，中东紧张局势加剧引发避险情绪，也提振贵金属的避险需求。
我们维持当前市场对于美联储明年降息的预期依然过于乐观，这个预期差还将调整和修正的观点。但市场对贵金属一致看涨预期强烈，以及地缘政治风险频发的背景下金银价格跌幅受限。预计贵金属走势将高位震荡。