黄金在近两年的表现令人印象深刻,2023年12月,伦敦现货黄金价格突破历史新高,
黄金在近两年的表现令人印象深刻,2023年12月,伦敦现货黄金价格突破历史新高,引发了市场对于金价能够持续强势多久的讨论。因此我们认为站在当前的时间点,有必要对黄金定价框架进行新的思考和总结。
传统框架:金融属性为主导,以美债实际利率为锚的价格研判。布雷顿森林体系结束后黄金的货币属性被弱化,主要由商品和金融资产属性为主。从供需结构来看黄金的供给端波动小影响弱,2010-2022年间金矿开采生产的价格弹性仅为0.05需求端主要以投资为主,因此常态化下金价主要跟随美债实际利率波动,短期受避险情绪等影响较大,在VIX指数快速上行时期,金价通常同步上涨。
传统框架:金融属性为主导,以美债实际利率为锚的价格研判。布雷顿森林体系结束后黄金的货币属性被弱化,主要由商品和金融资产属性为主。从供需结构来看黄金的供给端波动小影响弱,2010-2022年间金矿开采生产的价格弹性仅为0.05需求端主要以投资为主,因此常态化下金价主要跟随美债实际利率波动,短期受避险情绪等影响较大,在VIX指数快速上行时期,金价通常同步上涨。
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