2023年下半年开启的新一轮全球金价上涨，很可能源自量化对冲基金的噶韭菜意图？

全球金价自2019年开启连续上涨，根本原因来自需求端的增长——逆全球化导致资金蜂拥进入包括黄金在内的“避险资产”，尤其是部分“被孤立国家”央行为了增强主权货币信用，不得不增加黄金储备以支撑汇率。

但如果将眼光缩小至2023年下半年的这一轮全球金价上涨，则更多来自各量化对冲基金的主动抱团与噶韭菜行为——鲍威尔不断放鸽，根据历史数据归纳，全球金价往往会在降息前后出现上涨，所以各量化对冲基金开始抱团，提前交易金价上涨预期，并准备在预期落地后将筹码高位派发给其他投资者。

先不说鲍威尔到现在也没确定降息计划，@国泰基金 朱丹认为本次可能的降息对全球金价的影响，不一定如各量化对冲基金预期的那样复制历史行情，因为自1980年以来的全球化繁荣周期中，美联储降息更多因为美国经济出现了短期问题，美元资金往往会在美国经济确定复苏前，阶段性买入黄金资产避险，进而推升全球金价。

但即将到来的这一轮降息背景并不一样，因为当前的美国经济非常强劲，降息更多出自政治诉求（年底大选）而非经济需要，所以当前的美元资金其实没有很强的避险需求，那么当下各量化对冲基金的抱团和故意拉升金价行为，就很容易如春节前的A股微盘股一样，在流动性坍塌后一把。

当然，有少数“被孤立国家”央行的购金行为打底，全球金价就算短期，下跌幅度和持续时间也不会特别夸张，可能很难给出明确的“超跌”上车机会。

从“美国经济强劲，降息更多来自政治诉求”的前提出发，朱丹也并不赞同美元指数会在降息后走弱的观点，因为全球其它地区的主权货币信用更弱——即使美联储降息，美元指数初期走弱，但因为其它主权货币走得更弱，可能最终反而导致美元指数反向走强。

个人补充，逆全球化怎么玩，我们这一代，甚至我们的父辈、祖父辈都没有经历过，所以许多量化对冲基金基于历史数据的线性外推肯定不对。但朱丹总的主观演绎可能也不一定正确，因为资本市场最终讲究一个“社会达尔文主义”，你钱多你的嗓门就大、影响力就高。只要量化对冲基金不断造势、不断加码，如朱丹总这样的少数派即使掌握了“真理”可能也没啥用。毕竟哥白尼的正确说到底是后世追封的，当时的他可是真被烧了……$国泰大宗商品$