有着“牛市旗手”之称的证券板块近期走势还是可圈可点的，虽然今天有所回落，但整体趋势仍然保持完好。数据显示，截至今日，证券板块近一周涨幅-1.06%，近一月涨幅2.38%，近一季涨幅2.38%。走势上看似很弱，其实是很强的，4月3日一根阳线之后，到目前为止依然是在这根阳线实体上半部分做震荡。对于证券板块后期的走势，我个人是继续看好的。

而之所以看好券商行情的持续性，有如下理由：

一、大部分大中型券商22年年报已出，接下来一季报业绩预计高增：这也是为何券商板块幸福时刻来的比较突然的主要原因之一。前一分钟还是2022年业绩的全面承压，后一秒则散发出了2023年一季报的耀眼光芒。其实大家都非常清楚，2022年股市、债市经历不同程度调整，尤其去年一季度市场大幅波动，券商业绩肯定是承压明显。不过从2023年开年以来，我们看到权益市场虽有短期波动，但整体呈向上趋势，而且近期成交量还出现了明显放大，这对券商板块业绩是直接利好。那么，受益于2023年一季度市场阶段性修复，和2022年一季度股市下行导致的低基数，券商将在2023一季度投资业绩增长驱动下取得较高业绩弹性。

二、估值仍处于相对低位：目前传统大型券商PB估值处于2016年以来最低10%分位数以内；目前券商估值很低（如上图，图片来源WIND），中证全指证券公司指数目前PB仅为1.33倍，处于2016年最低分位数13%，PE（TTM）为21.74倍，分位数为43.49%。较低的估值意味着较高的投资性价比。也充分体现了证券板块有限的向下空间和可预期的向上弹性。

三、利好政策频出，今年以来券商板块可谓利好不断：4月10日，中国证券金融股份有限公司下调证券公司保证金比例，将转融通保证金比例档次由两档调整为三档。此前，中国证券登记结算有限责任公司也宣布，拟根据结算参与人的资金收付时点设定不同的缴纳比例，将股票类业务最低结算备付金缴纳比例由16%平均降至15%左右。3月31日，证监会就《证券公司监督管理条例（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，表明要促进证券行业高质量发展，提升服务实体经济质效；2月28日《证券经纪业务管理办法》落地，强化牌照管理，禁止恶性竞争。这都体现了监管对于券商行业的呵护，以及支持直接融资，服务实体经济的思路。

四、主板首批注册制企业正式上市，后期将为券商带来业绩改善：4月10日，注册制全面落地迎来关键时刻，主板首批10家注册制企业正式上市交易，上市前五日不设涨跌幅限制，主板部分交易规则也发生变化，引入了价格交易笼子，优化临时停牌机制，进一步改善市场交易的制度。主板注册制企业的上市标志着全面注册制的正式落地，证券是作为资本市场重要中介机构，将受益于投行业务增量及其带动的成交、两融、做市等业务机遇，带来业绩改善。

五、两市成交量持续突破万亿：从今年以来股市表现来看，截至4月13日，股票指数较年初均收涨，创业板指数收涨2.51%，国证2000指数收涨10.66%，中证500收涨9.21%，沪深300指数收涨5.10%，科创板指数收涨14.61%。两融业务，截至4月12日，两融余额1.63万亿元，较上年末上升5.71%。其中，融资余额1.53万亿元，融券余额967.1亿元。而成交量和两融余额的上升，也是推动券商板块上涨的内在逻辑之一。

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